AI导读：

近期股市与债市均陷入震荡，股债双杀现象备受关注。本文分析了股债双杀的原因，包括强势美元和政策空窗期对股市的影响，以及政府债加速发行对债市的影响，并提出了应对市场调整的策略。

　　近期，投资者们再次面临市场的严峻考验，股市与债市均陷入震荡之中。以往尚可通过股债跷跷板效应寻求心理慰藉，但如今这一效应似乎已消失殆尽，取而代之的是股债双杀的困境，无论投资者持仓以股为主还是以债为主，均难以获得良好的持有体验。

　　面对这一局势，求稳的投资者们纷纷提出两大疑问：股债双杀现象背后的原因是什么？又该如何应对当前的市场调整？

　　探究股债双杀的原因：

　　尽管股市与债市均处于调整之中，但两者背后的逻辑却存在差异。股市的震荡主要受到强势美元和政策空窗期的影响。历史数据表明，美元强势时，全球风险资产常受冲击，新兴市场尤为显著。本轮美元走强始于9月底，而A股市场在9月24日后虽受政策组合拳及财政预期推动出现反弹，但11月8日后，随着政策支撑减弱，美元走强对人民币资产的压制重新占据主导，A股再度陷入震荡。

　　债市方面，虽同样受到美元走强、美债利率上行的影响，可能导致美联储延缓降息节奏，进而制约国内货币政策宽松，但更为关键的因素在于政府债加速发行，债券供给增加，价格下跌，收益率上行。从11月8日10万亿化债资源获批到11月13日首批置换债落地，仅用时5天，市场对此反应迅速。

　　应对市场调整的策略：

　　面对当前的市场调整，首要任务是判断其是短期波动还是长期趋势。个人认为，当前的股债双杀行情更可能是短期的。中长期来看，无论是股市、债市还是汇市、商品市场，最终都将回归到国内基本面的逻辑上来。美元走强和化债冲击等短期因素已在一定程度上显现出转弱的态势，而货币政策仍有望通过降准等方式对冲市场资金面的紧张。

　　然而，投资决策还需基于对国内政策能否扭转基本面的信念。信念不同，投资决策也将大相径庭。个人倾向于相信国内政策能够发挥积极作用，只是政策效果的显现需要时间。因此，在当前环境下，我选择“固收+”策略，以债券作为基本面修复前的稳定支撑，以权益作为基本面改善后的进攻手段。

（文章来源：富国基金，观点仅供参考）

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