AI导读：

多家机构预计3月初资金面大概率边际转松，东吴证券和华西证券分析指出流动性缺口极小，央行政策灵活性增强。但改善程度取决于央行态度，机构对后续资金面变化持不同观点。

在2月最后一周央行持续向市场投放流动性后，资金面明显转松，多家机构预计3月初资金面大概率边际转松。

东吴证券分析指出，综合考虑财政存款、现金走款和银行缴准因素，2025年3月流动性缺口极小，降准和降息的灵活性增强。预计外汇占款环比增加约280亿元，对流动性产生正面效应。公开市场操作方面，尽管2月整体为净投放，但大行对融出资金持谨慎态度，资金利率较高。财政存款预计净减少约12000亿元，有助于缓解流动性缺口。此外，M0预计环比减少4000亿元，对银行间流动性也有正面影响。而法定存款准备金将环比增加约5000亿元。

华西证券固收宏观团队同样认为，3月银行负债压力有望缓解，政府债供给压力下降，预计净供给约1.3万亿元，环比增加约8500亿元但环比下降约3900亿元。前期集中发行的政府债部分将在3月回流，尤其是置换债使用进度较快。同时，随着开复工率的提升，部分M0资金将回流，为银行体系补充“长钱”。

上述机构强调，3月资金面环境或有所改善，但改善程度取决于央行态度。跨季月份资金利率中枢往往较高，但中上旬资金面通常稳定。若央行态度谨慎，资金利率可能在特定区间波动；若央行态度缓和，如降准落地，资金利率可能回归宽松区间。

多家机构一致预期，3月初资金面边际转松。信达证券指出，尽管2月资金价格基本维持在2.5%以下，资金分层状态有所缓解，但DR007全月均值有所抬升，央行维持资金面紧平衡的态度未变。然而，3月初资金价格通常回落，资金面大概率边际转松。但全月资金价格变化不明显，且季末月银行负债压力提升可能造成资金波动加大。

招商证券宏观团队则认为，全国两会前后资金面转松的概率较大。信用快速扩张或放缓，对超储的消耗减小；央行态度变化，稳定资本市场的诉求增强；两会的召开为国有大行缓解“负债荒”提供契机。

（文章来源：澎湃新闻）