2024年底召开的中央经济工作会议明确指出，将实施适度宽松的货币政策，并适时降准降息，以保持流动性充裕，确保社会融资规模、货币供应量增长与经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

作为2024年一揽子增量政策的重头戏，总规模高达12万亿元的地方化债“组合拳”正在加速落地。这一政策动向引发了广泛关注。

我国货币政策从“稳健”调整为“适度宽松”，这一变化释放出强烈的信号。近年来，力度空前的化债方案背后蕴含着深层的战略考量。那么，化债是否等同于放水？未来是否会触发通货膨胀？

围绕这些热点话题，在2025年全国两会前夕，中国人民银行原副行长、中国国际经济交流中心副理事长胡晓炼接受了《每日经济新闻》的专访。

胡晓炼被誉为“学者型官员”“外管能手”，自1984年毕业于央行研究生部后，长期在国家外汇管理局工作，历任多个重要职务。她参与了外汇管理体制的历次改革，并在央行担任副行长多年。

观测货币政策效果要看对创新、对民企等支持是否有力有效

记者：中央经济工作会议提出要实施适度宽松的货币政策，您认为这释放出什么样的信号？

胡晓炼：过去14年里，我国货币政策取向一直用“稳健”表述。然而，国际国内环境已发生重大变化，国际地缘政治风险加剧，主要国家货币政策从极度宽松到大幅收紧。新冠疫情后，国内房地产市场走势逆转，经济下行压力加大，面临通缩威胁。因此，货币政策取向从“稳健”到“适度宽松”是一个重要变化，旨在全力以赴稳增长、积极有为稳市场、审慎稳妥防风险、数量宽松防通缩。

记者：上一次我国采用“适度宽松的货币政策”是在2009年和2010年。这次重新启用这一政策，与当年相比有何区别？

胡晓炼：虽然表述一致，但内涵差异显著。15年前，我们处于全球化经济合作的大环境下，突发的国际金融危机冲击了外需。而当前，我们面临严峻复杂的国际形势和国内经济增长模式转换的挑战。因此，如果说15年前的适度宽松是外延式宽松，以大规模刺激为特征，那么当前的适度宽松则是内涵式宽松，以促进经济转型发展、提升发展质量为重点。

截至2025年1月末，我国广义货币(M2)余额已达318.52万亿元。下一阶段，观测货币政策效果，不宜再聚焦货币供给量增长和信贷规模增长，而应关注对创新、中小民营企业、消费及民生领域薄弱环节的支持是否有效。

推动经济回稳需扩大有效投资和消费双轮驱动

记者：增发超长期特别国债是否会增加地方政府债务压力？对于扩大内需和推动经济增长有何作用？

胡晓炼：超长期特别国债是中央政府发行并承担偿还责任的债务，主要用于国家重大战略和重点领域安全能力建设，不会直接增加地方政府债务。当前，推动经济回稳需扩大有效投资和促进消费双轮驱动。超长期国债将重点投向薄弱环节、民生短板、中长期能力建设等领域，改善投资项目内部收益率，减缓财政收支压力。

发行国债会增加国家整体债务水平，未来偿还需以投资效益为基础。因此，在具体项目选择上，应更加注重市场配置资源的作用，结合积极进取与精心规划、科学设计。

建议将香港、上海打造成人民币金融资产配置中心

记者：中国金融业对外开放面临哪些外部挑战？

胡晓炼：当前国际环境下，我国货币金融领域开放面临诸多挑战，包括资本投资双向流动障碍、人民币国际化进程受阻、国际金融中心地位受威胁等。面对这些挑战，我们应继续扩大金融开放，增强资本市场吸引力，推动人民币国际化进程，将香港、上海打造成人民币金融资产配置中心。

记者：如何平衡开放与安全的“天平”？

胡晓炼：金融开放是一个渐进过程，当前应稳步扩大制度型开放，强调质量。金融高质量开放要求服务国家经济高质量发展，防范金融风险冲击国家经济安全。要吸取国内外重大金融风险教训，系统性建立风险预警、防范、化解体制机制。

记者：2025年，您认为中国经济有哪些关键词？对政府工作报告有何期待？

胡晓炼：我认为关键词包括消费、民生、创新、改革。期待政府工作报告在这些方面有更全面、具体、实在、有力度的举措，推动经济高质量发展。

（文章来源：每经头条）