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央行连续两日开展大额逆回购操作，向市场注入流动性，有效缓解了资金利率持续偏高的压力。业内人士表示，当前资金面紧张主要受阶段性因素影响，未来市场利率中枢有望逐步回归至政策利率水平，但短期内仍会维持“紧平衡”状态。

　　央行连续两日开展大额逆回购操作，向市场注入流动性，有效缓解了资金利率持续偏高的压力，这一举措对市场的稳定起到了积极作用。

　　业内人士指出，当前资金面紧张主要受阶段性因素影响，但随着央行加强价格调控，以及未来财政政策、货币政策的协同配合，市场利率中枢有望逐步回归至政策利率水平。不过，税期及政府债缴款等因素仍可能使资金面在短期内维持“紧平衡”状态。

　　大额逆回购操作成为市场流动性的重要支撑。2月18日、19日，中国人民银行分别以1.5%的固定利率开展了4892亿元、5389亿元的逆回购操作。在央行的积极呵护下，年初以来居高不下的资金利率有所回落，资金面紧张态势明显趋缓。

　　数据显示，截至2月19日收盘，DR007加权平均价大幅下行28.6个基点报2.0587%，DR001加权平均价也下行5.13个基点报1.9142%。资金交易员表示，银行间市场的资金面紧张状态较上半个月已大幅缓解，全天呈现宽松均衡状态。

　　兴业研究认为，近期货币政策操作反映了政策端对多个方面的关注，包括防范资金空转、长期收益率以及汇率风险等。同时，央行通过流动性投放“锁长放短”、暂停买卖国债操作以及稳汇率等措施，进一步凸显了政策调控的决心。

　　华创证券投顾部则认为，在央行兼顾多重目标的情况下，可能会维持资金面整体均衡状态。随着买断式逆回购资金的到账，预计资金面会有所转松。此外，考虑到2月下旬地方债供给放量，央行大概率还会配合财政进行资金面呵护。

　　尽管近期资金利率持续偏高引发了市场担忧，但业内人士普遍认为，这只是阶段性现象，市场无需过度忧虑。中金公司研究部负责人指出，在央行强化价格调控的政策框架下，市场利率中枢理应逐步回归至政策利率水平。

　　然而，在多重因素制衡下，资金面也难言大幅转松，短期内仍会维持“紧平衡”。市场人士普遍认为，短期内资金面的扰动因素仍然偏多，叠加大行负债端压力的存在，资金面可能仍会维持紧平衡状态，同业存单利率仍有继续上行的可能。

　　兴业证券固定收益分析师指出，随着税期的到来以及政府债券净供给量的季节性偏高，资金面将面临一定考验。政府债券缴款对资金面仍具有“抽水”效应。

（文章来源：上海证券报）