MLF续作呈现缩量态势，市场降准预期显著升温。受此影响，国债活跃券中长端利率普遍出现1-2bp的下行，国债期货市场全线收涨。详细情况如下：

国债期货市场表现强劲，30年期主力合约上涨0.67%，10年期主力合约上涨0.17%，5年期主力合约上涨0.12%，而2年期主力合约则微涨0.04%。

银行间主要利率债收益率多数呈现下行趋势。截至下午16:30，10年期国债活跃券240011收益率下行1.4bp至2.064%，30年期国债活跃券2400006收益率下行2.25bp至2.2425%，10年期国开活跃券240215收益率也下行1.3bp至2.134%。

（数据来源：WIND，财联社整理）

业内人士分析指出，MLF缩量续作使得市场对降准近期落地的预期大幅增强。特别是本周政府债供给和逆回购到期量压力较大，债市中长端品种的交易重心主要聚焦于周内降准的概率。短端品种在上周强势下行后，相较存单的性价比降低，今日市场交投活跃度有所下降。

在公开市场方面，央行发布公告称，为维护月末银行体系流动性合理充裕，于11月25日以固定利率、数量招标方式开展了2493亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.50%。Wind数据显示，当日有1726亿元逆回购到期。

资金面方面，Shibor短端品种多数呈现上行态势。其中，隔夜品种上行0.8BP至1.464%，7天期上行7.4BP至1.727%，14天期上行0.1BP至1.863%，而1个月期则下行0.2BP至1.787%，创下2022年11月以来的新低。

央行还发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，于11月25日开展了9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年，最高投标利率为2.30%，最低投标利率为1.90%，中标利率为2.00%。操作后，中期借贷便利余额为62390亿元。Wind数据显示，10月1年期MLF中标利率为2.00%，而11月共有14500亿元MLF到期，本月续作缩量5500亿。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，尽管本月MLF操作呈现缩量态势，但这并不意味着央行在缩减中期市场流动性投放。实际上，根据化债安排，11月下旬至12月将出现地方债发行高峰，需要央行在资金面方面给予支持。9月末的降准已在一定程度上体现了这种安排。预计后期央行将继续通过降准、在二级市场买卖国债、开展买断式逆回购操作以及适量续作MLF等方式，适时向市场注入中长期流动性，以配合地方债的顺利发行。其中，年底前再度降准0.5个百分点的可能性较大。

银行间市场回购定盘利率多数上行。其中，FR001报1.6300%，与上日持平；FR007报1.9000%，较上日上涨8.00个基点；FR014报1.8800%，较上日上涨1.00个基点。

银银间市场回购定盘利率也多数呈现上行态势。其中，FDR001报1.4800%，较上日上涨1.00个基点；FDR007报1.8000%，较上日上涨13.00个基点；FDR014报1.8500%，较上日下行1个基点。

在一级市场方面，交易所债券市场收盘时，地产债涨跌互现。

据Choice数据统计显示，今日交易所市场非金信用债跌幅排行前五的债券分别为：24赣投K2、23开封04、24兵装02、延长KY05、23深铁08。具体情况如下：

同时，据Choice数据统计显示，今日交易所市场非金信用债涨幅排行前五的债券分别为：H1碧地01、23穗投K1、22中铁05、22万科02、24玉开债。具体情况如下：

银行间回购利率多数呈现上行趋势，具体情况如下：

（数据来源：WIND，财联社整理）

在存单方面，今日3M期国股在1.71%-1.89%位置的需求较好，较前一日上行4bp；1Y期国股报在1.865%-1.93%的位置，较前一日下行0.5bp。AAA级存单方面，9M成交在1.91%，1Y成交在1.895%的位置。

（数据来源：Choice，财联社整理）