近年来，在政策的有力推动下，我国上市公司分红金额与现金分红比例呈现出持续且稳步的增长态势。自去年以来，一年多次分红的模式逐渐蔚然成风，上市公司持续稳定的分红预期显著增强，这一趋势直接带动了相关红利投资产品的持续升温。据权威数据统计，截至2024年底，红利指数产品的整体规模已攀升至1484亿元，与2023年末相比，实现了高达112%的显著增长。

中央财经大学资本市场监管与改革研究中心副主任李晓在接受《证券日报》记者采访时表示，展望未来，随着红利指数化投资生态的不断成熟与完善，将为广大投资者提供更加多元化的投资选择，从而精准满足不同投资者的风险偏好及个性化投资需求。此外，这一趋势还将有助于引导资金流向那些具备稳定分红能力和优异财务表现的上市公司，进一步优化资源配置，提升资本市场的整体效率和公平性，为上市公司的健康发展注入强劲动力。更为关键的是，公开透明的指数编制与发布机制，将使得投资者能够更为清晰地洞悉市场动态及上市公司的财务状况，进而做出更为理性的投资决策，有力推动长期价值投资理念的深入人心。

传统行业彰显强劲分红实力

去年4月，国务院正式印发了《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（即新“国九条”），明确提出要增强分红的稳定性、持续性和可预期性，并大力推动一年多次分红、预分红以及春节前分红等创新模式。

自新“国九条”发布以来，上市公司中期分红家数与金额均实现了显著增长。据最新统计数据显示，截至1月24日，自去年以来，已有1012家A股上市公司发布了2024年中期分红方案，涉及金额高达6956.04亿元，家数与金额分别较上年同期增长了3.94倍和2.77倍。其中，已有6847.96亿元顺利完成分红，另有108.08亿元待实施。

此外，不同板块、行业、地区以及成长阶段的上市公司，在分红方面呈现出鲜明的差异化特点。从板块角度来看，主板公司无疑是资本市场分红的“主力军”，而科创板与创业板分红则保持稳健增长态势。从分红金额来看，沪深主板公司中期分红金额高达6602.39亿元，占比高达94.92%。与此同时，科创板与创业板中期分红金额分别为68.68亿元和279.27亿元，同比分别增长55.94%和147.00%。

业内人士指出，主板公司分红规模庞大，与其大多为业务模式成熟、经营业绩稳定、具有行业代表性的优质企业密不可分。而科创板与创业板公司则大多处于加大研发投入、加速技术商业化及产能扩张的关键发展阶段，因此需要尊重公司结合所处行业、发展阶段及经营模式等实际情况所制定的中长期分红规划，以实现公司发展与提升投资者回报水平的良好平衡。

从行业角度来看，银行、石油石化、通信、食品饮料等传统行业分红金额遥遥领先。2024年中期，这些行业的分红金额分别为2582.83亿元、906.11亿元、712.48亿元和554.47亿元。其中，工商银行中期分红金额高达511亿元，稳居中期分红金额榜首。

从地域角度来看，经济发达地区的上市公司分红金额同样更为可观。北京、广东、上海的上市公司2024年中期分红金额分别为4082.67亿元、641.67亿元和353.26亿元，位列前三甲。

从成长阶段来看，上市时间超过8年的公司作为成熟期企业，其分红金额普遍更高；而上市时间小于8年的公司则纳入成长期范畴，其分红金额相对较低。2024年沪市成熟期公司分红金额高达4302亿元，同比增长318%；而成长期公司分红金额则为1457亿元，同比增长46%。

从经营效率角度来看，经营效率更高的公司无疑更具现金分红能力。以ROE（净资产收益率）作为衡量标准，2022年至2024年沪市分红公司前三季度ROE分别为12.36%、9.88%和6.69%，而未分红公司前三季度ROE则分别为3.19%、3.49%和1.17%。由此可见，经营效率更高的上市公司在现金分红方面更具实力。

业内人士进一步分析指出，政策改革对传统成熟行业的推动作用尤为显著。这些行业中的龙头企业凭借稳定的盈利能力和充裕的自由现金流，普遍展现出更高的分红能力和意愿。从理论上讲，成长期企业由于投资支出频繁且资金需求较大，而衰退期企业则因经营效益不佳及偿债能力下降，其分红水平相对较低；相比之下，成熟期企业销售收入和盈利水平稳定，投资及研发支出减少，因此更愿意采取积极的现金分红政策以提高资金使用效率并稳定投资者预期。

红利指数投资规模实现倍增

随着分红稳定性、持续性和可预期性的不断增强，投资者对红利指数产品的偏好持续上升。据统计数据显示，截至2024年底，红利指数产品规模已高达1484亿元，与2023年末相比实现了112%的显著增长。

李晓表示：“去年红利指数产品规模同比倍增，充分说明投资者对红利投资策略的认可度大幅提升。越来越多的投资者开始深刻认识到红利投资的价值所在，并将其作为资产配置的重要组成部分。”他进一步指出，这一趋势背后蕴含着两方面的关键因素：一方面，上市公司中期分红增多，表明上市公司更加注重股东回报，愿意通过分红方式回馈广大投资者，这极大增强了市场的信心和投资吸引力；另一方面，随着投资者对红利投资策略认可度的不断提升，市场对红利指数产品的需求也随之水涨船高。在此背景下，金融机构纷纷加大红利指数产品的研发和推广力度，进一步推动了产品规模的快速增长。

今年以来，监管部门持续丰富红利指数体系并不断完善红利指数化投资生态。1月24日，上证红利质量指数、上证180红利质量指数、上证红利增长指数以及上证180红利增长指数等四只全新指数正式发布。这些新指数的推出为市场提供了更多优质的红利投资标的，从而更好地满足了投资者中长期资金配置的需求，为居民财富管理和经济高质量发展提供了有力支撑。

与此同时，一年多次分红理念的深入人心也有助于稳定市场预期并引导投资理念向长期价值投资转变。以深市公司为例，自新“国九条”发布以来，实施中期分红的上市公司平均成交额高达431亿元，明显高于未进行中期分红的上市公司的379亿元。对比上市公司披露中期分红方案前后1个月的交易数据可以发现，超过七成的中期分红公司交易额实现了显著上涨。

去年以来，超过千家上市公司发布了未来三年的股东回报规划，不断完善公开透明且可持续的分红回报机制。中国银河证券策略首席分析师杨超表示：“今年随着上市公司经营状况的持续改善以及政策的持续鼓励，预计将有更多公司加入到分红队伍中来。这将进一步增强投资者的获得感并引导其更长时间地持有股票。同时，这也对公司的质量和治理能力提出了更高的要求，对资本市场的健康发展具有重要意义。”

（文章来源：证券日报）