笔者以为，扶优限劣政策的实施需基于明确的标准。针对亏损股、长期不分红（“铁公鸡”）、破发破净个股以及频繁再融资的个股，应适当限制其再融资活动。同时，对于优质企业、符合国家战略导向、致力于攻克核心技术并解决“卡脖子”难题的项目，则应给予积极扶持，避免“一刀切”的粗暴管理方式。

近期，上市公司再融资问题备受市场瞩目。证监会已多次表态要科学合理保持IPO、再融资常态化，并明确提出扶优限劣原则，对破发、破净公司的再融资进行适当限制。券商行业也明显感受到再融资审核趋严的态势，对此，笔者认为，对上市公司再融资进行适当限制是必要的，扶优限劣的政策导向值得肯定。

融资作为资本市场的核心功能之一，其重要性不言而喻。然而，资本市场同样承担着优化资源配置的重要使命。若任由上市公司无节制地再融资，虽能体现融资功能，但无疑会扭曲市场优化资源配置的功能，这是值得深入探讨的问题。

当前，A股上市公司再融资主要呈现出三大特点：一是频繁再融资，如创业板公司欣旺达在短短几年内多次进行定增融资；二是大手笔融资，这在银行、券商及行业头部企业中尤为常见，如宁德时代单次定增融资额高达数百亿元；三是不差钱也要再融资，部分上市公司将股市视为提款机，无视自身资金需求，盲目进行再融资。

从证监会统计数据来看，上市公司再融资额远高于新股IPO融资额。无论是新股IPO还是上市公司再融资，都会对市场资金产生压力。特别是在再融资无节制的背景下，往往会对市场资金面造成较大冲击，引发新股破发、个股破净等一系列连锁反应。

现实案例中，亏损、业绩下滑、股价低迷、不回报投资者等类型的上市公司，在实施再融资时并未受到应有限制，这是导致上市公司再融资规模庞大的根本原因之一。因此，有必要改变这一现状。

回顾历史，定增等再融资模式曾一度火爆市场，但也引发了诸多质疑。近年来，监管部门对上市公司再融资进行了多次调整。虽然2020年再融资新规落地后，市场有所回暖，但上市公司再融资规模的持续扩大，仍对市场资金面和投资者信心形成了较大压力。

上市公司再融资应注重必要性与合理性，坚持扶优限劣原则。对于必要性和合理性不足的再融资申请，应坚决予以否决。同时，对于劣质上市公司或存在问题的再融资项目，也应一票否决。此次监管部门提出对破发、破净个股再融资进行适当限制，体现了政策导向的正确性。

总之，扶优限劣政策的实施需基于明确的标准和科学的判断。对于优质企业和符合国家战略导向的项目应给予扶持，而对于劣质企业和存在问题的再融资项目则应进行限制。这样才能确保资本市场的健康稳定发展。

（文章来源：金融投资报）