“把握好再融资节奏”与“重点突出扶优限劣”两条主线，是沪深交易所近期在优化再融资监管安排中提出的两大核心监管思路。沪深交易所明确表示，适当收紧上市公司再融资是出于对市场承受能力的考虑，旨在平衡一二级市场。同时，交易所也表示将支持上市公司的合理融资需求，以提升公司质量、促进主业发展、改善市值。

资深投行人士王骥跃指出，市场对于再融资并非完全不认可，主要是对于频繁、大规模且资金闲置或非主业用途的融资有意见。此次监管调整的目的在于规范上市公司发展，确保有限资源用于正确方向。

监管层已开始对再融资进行定向指导，多家公司如华海药业、华翔股份、益客食品等已迅速调整定增方案。同时，海默科技等符合最新政策导向的定增案例已被放行。

沪深交易所在适当收紧再融资方面明确了五项措施，包括严格限制破发、破净情形上市公司再融资，从严把控连续亏损企业融资间隔期，关注财务性投资比例较高的再融资，以及严格把关前募资金使用和募集资金主要投向主业的相关要求。

自8月证监会发布优化IPO、再融资监管安排以来，沪深交易所再融资受理出现了罕见的“真空期”。相比之下，去年同期受理数量显著增加。部分上市公司“连夜”修改定增方案，反映出监管层对再融资的实践导向。

今年以来，沪深两市主动撤回或被否决的再融资项目已超过50单，另有100余单再融资项目主动调减募集资金规模。同时，A股再融资“折戟”数量也呈增加态势。

另一方面，沪深交易所也明确表态会支持上市公司合理融资需求，包括符合国家重大战略方向的再融资、采用简易程序的再融资，以及董事会确定全部发行对象的再融资。

科力远董秘张飞表示，这些优化措施将促使公司更加注重经营质量、风险控制和资金利用效率。其中，控股股东、实际控制人或战略投资者参与的再融资形式被大幅“松绑”，因为它们通常具有明显的纾困、业务战略转型或引入业务资源的特点。

海默科技成为首批受益于该政策的公司之一，其定增发行对象为公司控股股东山东新征程，发行价格低于市场价。山东新征程表示，将通过资金注入推动海默科技现有业务发展，并向新能源领域发展。

市场人士认为，政策对锁价定增的进一步松绑将激发更多参与者涌入市场，但如何契合“战投”标准成为核心问题。同时，也有市场人士担忧锁价定增可能存在的套利问题。

（文章来源：上海证券报）