数据显示，今年公募基金参与上市公司定增的热情显著降温，定增投资结果呈现盈少亏多的态势。业内人士指出，尽管再融资政策优化后，定增市场逐步复苏，但受市场环境和指数点位的影响，整体表现并不理想。公募基金在参与定增时，需警惕流动性风险。

同时，也有观点提出，今年小微盘股经历的大幅调整，可能为定增市场挖掘超额收益提供了契机。

据Wind数据显示，截至7月4日，今年以来共有204只公募基金产品（未合并不同份额）参与了上市公司定向增发，认购总额为46.63亿元。相比之下，2023年同期公募基金参与上市公司定增的认购总额为206.96亿元，同比下降77.47%。

从基金公司角度看，截至7月4日，今年以来参与上市公司定增的基金公司数量为17家，远低于去年同期的35家。其中，财通基金参与的定增项目数量最多，达27个；华夏基金紧随其后，参与了25个项目。在定增认购金额方面，华夏基金认购6.7亿元，兴证全球基金认购4.89亿元，财通基金和广发基金的认购金额均超过3亿元。

财通基金投行业务部负责人胡凯源表示，与往年同期相比，今年1-5月的定增项目预案数量恢复至35%左右的水平，预案金额恢复至15%左右的水平。这表明再融资政策优化后，定增市场正在逐步恢复，但仍受到市场环境和指数点位的影响。

对于公募基金而言，定增策略是通过牺牲一定的流动性来获取投资标的折扣价格的一种投资方式。然而，近年来定增市场表现平平，国证定增指数已连续三年下跌，显示折价带来的收益不足以弥补资产价格的下跌。此外，今年上半年定增项目的折价率约为15%，较去年同期的20%有所收敛，增厚效果有所下滑，导致市场对定增的参与热情不高。

从定增账面收益来看，截至7月4日，今年以来公募基金参与定增的项目中，亏多盈少。例如，财通基金参与西藏城投的定增项目浮盈较好，而部分基金在鑫铂股份的定增项目上则出现了大幅浮亏。此外，公募基金参与振华新材、曲美家居、集泰股份、千味央厨、弘元绿能等个股的定增，目前浮亏均超过30%。

展望后市，胡凯源认为，尽管今年年初小微盘股经历了大幅波动，但投资者对定增市场中的小市值公司并未失去信心。从2024年以来的解禁结果来看，投资一些小微盘股的收益高于市场预期。因为当其实现价值回归后，有望创造更多的超额收益。

定增策略的收益主要由两部分构成：一是资产标的价格的涨跌，二是折价带来的收益增厚。天相投顾相关负责人指出，基金在参与定增时，应主要关注投资标的的流动性风险。由于参与定增的产品具有锁定期，在市场极端波动导致股价大幅下跌时，可能造成组合净值波动加大。因此，基金经理应严格审视定增项目的内在价值，做好相关的投研工作。

（文章来源：中国证券报，图片来源于网络）