今年8月，标志着传统寿险产品预定利率上限从3.5%切换至3.0%的首月，保险公司的保费收入如市场预期般遭遇了阶段性下滑。这一变动对保险行业产生了显著影响。

据A股上市险企近日发布的公告数据显示，五家上市系寿险公司在8月单月合计保费收入为885亿元，同比下滑1.9%，环比则大幅下滑14.4%。值得注意的是，寿险公司的保费收入由新保单保费收入和老保单续期保费收入两部分组成，而在8月，新单保费收入的下滑幅度尤为显著。

预定利率切换后，首月保费承压明显

在A股五大上市系寿险公司中，除了因去年基数较低而表现突出的人保寿险外，其他四家公司的保费收入增速均明显放缓。具体而言，中国人寿和新华保险的单月保费收入同比下滑了10.3%和6.8%，而平安寿险和太保寿险的增速也降至个位数，显示出明显的放缓趋势。

从整体趋势来看，今年1至8月，中国人寿、平安寿险、太保寿险、新华保险的同比增速虽然仍在5.6%至9.2%之间，但相较于1至7月的数据，增速均有所放缓。特别是进入8月后，各公司的保费收入增速与此前三个月的两位数增长形成了鲜明对比。

人保寿险的情况则略有不同。该公司1至8月的保费收入增速为11.5%，较1至7月的9.7%有所提高。8月单月，人保寿险的保费收入达到40亿元，同比增长高达70.7%。这一高增长主要得益于去年同期退保导致的基数较低。

然而，尽管上市险企公布的月度整体保费收入数据并未直接反映新单业务的情况，但分析人士指出，由于寿险公司的保费收入中大部分为续期保费，且续期保费多呈现累积增长态势，因此在保费收入增幅放缓甚至下滑的情况下，新单保费收入的下滑情况往往更为严重。

以人保寿险为例，该公司8月当月实现的长险首年期交保费为4.58亿元，同比下滑了22.4%。这一数据进一步印证了新单保费收入下滑的严峻形势。

8月保费收入增速放缓符合预期。传统寿险产品维持了10年的3.5%预定利率于2023年7月31日正式终结。这一政策调整前已备受市场关注，自4月起即有3.5%利率寿险产品将停售的市场消息传出，“炒停售”现象也加速了产品销售和客户需求的提前释放。此前即有行业人士预测，在产品预定利率切换后，保费收入增速会下降，并会经历一段低迷期。

除利率切换外，8月保费收入增速放缓还受到寿险公司业务节奏的影响。8月作为寿险公司全年业务节奏的“休整期”，受到需求提前释放、新老产品切换培训以及队伍短期休整、增员等因素影响，新单销售短期承压。

短期承压，长期需求依旧

展望下一阶段，多家研究机构认为，在资产管理领域各类产品中，3%预定利率的寿险产品仍具有一定的吸引力。

开源证券非银团队分析指出，短期内客户需求或仍需一定时间修复，不同地区渠道对新产品掌握情况或有一定差异，销售能力回升时间仍需进一步观察。因此，9月新单业务或仍面临一定压力。然而长期来看，居民资产配置需求长期存在且有所提升，同时储蓄型产品相关竞品收益率有所下降。这使得储蓄型产品在2024年开门红以及长期展望中仍有望保持价值发展牵引地位。

国君非银团队则认为，在存款利率下调背景下，居民旺盛的储蓄需求仍将成为寿险超预期的驱动力。随着9月初银行存款利率进一步下调，保险3.0%定价利率的产品性价比逐步显现。预计居民对3.0%定价利率的产品仍将保持旺盛的购买需求，这将推动2024年开门红超预期表现。

国联非银团队分析指出，当前各寿险公司预计已基本完成全年新业务价值（NBV）目标，代理人和公司层面正在全面备战2024年开门红。预计在客户资产配置需求旺盛、外部竞品收益率下滑（定存利率继续下调）、代理人及公司充分准备和提前启动的催化下，2024年实现开门“红”值得期待。

国信证券金融团队认为，寿险行业负债端将持续深化产品结构的调整。随着居民财富管理需求的提升，储蓄型保险在“稳收益、长久期、可避税”等方面仍具有绝对优势。因此未来此类产品仍有较多需求释放的空间。同时从中长期来看，各险企也有望进一步推动“低保底+高浮动”的分红险产品创设，通过浮动利率实现与客户共担投资风险、控制利差损并优化资产负债管理。

（文章来源：券商中国，数据截止发布时）