沈建光/文

2023年以来，我国规模以上工业企业利润下降的趋势逐渐得到缓解，截至今年1-4月，工业企业利润同比增长4.3%，企业盈利状况似乎呈现向好态势。然而，对比2021-2022年的数据，今年以来的工业企业利润总额明显偏低，利润率更是降至十多年来同期最低水平。加之制造业PMI再次跌破50%的荣枯线，企业盈利面临的压力不容小觑。

企业利润恢复速度明显不及营业收入。数据显示，1-4月规模以上工业企业营业收入同比增长2.6%，增速高于2023年全年水平。从金额来看，1-4月工业企业营业收入累计值刷新历史同期新高。尽管工业企业营业收入近年来保持增长态势，但利润恢复却明显滞后。1-4月工业企业利润同比增长4.3%，但剔除低基数效应后，两年复合增速同比降幅达到9.0%。无论是官方数据还是测算结果，1-4月工业企业利润均显著低于2021-2022年同期，反映出营业收入利润率下降。

今年以来，企业利润率持续处于历史低位。2021年5月，规模以上工业企业营业收入利润率曾达到7.11%的历史高点，但此后明显回落。今年1-4月，工业企业利润率为5.0%，是2011年以来同期最低水平。其中，制造业企业利润率仅为4.0%，私营工业企业利润率更是降至3.6%，均处于近年来同期较低水平。上市公司一季报数据也验证了这一趋势，2024年一季度，全部A股及非金融石油石化上市公司归母净利润同比下降，显示出企业盈利压力。

成本刚性是导致企业利润率下降的直接原因。1-4月，工业企业营业成本率达到85.34%，为近年来新高，反映出原材料、人工、制造费用等成本上升。然而，在费用率和其他损益率处于正常或偏低水平的情况下，成本抬升成为企业利润率下降的直接因素。但深入分析发现，需求不足和价格低迷才是导致企业利润率下降的根本原因。消费乏力对企业利润率产生较大影响，社会消费品零售总额同比增速较低，部分消费品制造业利润率也处于低位。同时，房地产市场深度调整也对企业利润造成负面冲击，黑色、水泥等行业利润率不断下降。

工业品价格下行也是企业利润率下降的重要原因。中国经济呈现“生产偏强、内需较弱”的不平衡特征，部分行业产能过剩导致工业品价格下降。国家统计局数据显示，工业产能利用率明显低于正常水平，制造业中多个行业产能利用率也较低。供需不平衡格局下，PPI持续负增长，企业议价能力趋弱。利润率改善有赖于价格上行趋势进一步巩固。

面对利润率偏低、预期偏弱的现状，政策层面需采取措施激发微观主体活力。首先，完善政策措施，全面发挥设备更新和以旧换新效用，提振国内需求、增厚企业利润。当前大规模设备更新有财政、金融等政策的协同支持，但消费品以旧换新存在资金不足问题，建议加大支持力度。其次，深化改革开放，提振企业发展信心和预期。完善落实“两个毫不动摇”的体制机制，为各类经营主体营造公平竞争的市场环境。加大对民营企业政策支持力度，支持民营企业发挥科技创新能力，推动数字化转型和技术改造。加快推进全国统一大市场建设，完善市场经济基础制度。

（文章来源：华夏时报）