随着我国第三支柱个人养老金相关政策的逐步落地，行业各方正紧锣密鼓地推进相关准备工作，预示着个人养老金新时代的曙光即将照耀大地。

近日，富达国际携手蚂蚁财富联合发布了《2022年中国养老前景调查报告》。该报告显示，随着今年第三支柱个人养老金政策的正式落地，受访者的养老规划意识及实际行动均呈现出积极的改善趋势。

在接受中国证券报独家专访时，富达国际中国区董事总经理黄小薏及富达国际北京代表处首席代表丛黎表示，从长远视角来看，第三支柱个人养老金流入市场的资金规模将达到万亿元级别。当前，个人养老金通过税收递延优惠政策有效唤醒了民众的养老意识，这无疑是一个良好的开端。未来，更具竞争力的资管产品、多元化的行业生态等因素将成为吸引民众参与个人养老金计划的关键。

养老与投顾的良性互动

中国证券报：《个人养老金实施办法》明确规定了每年12000元的税收递延优惠额度，这一政策能否有效吸引居民开设个人养老金账户？又该如何进一步提升居民参与个人养老金计划的积极性？

黄小薏：第三支柱利用税收递延优惠激发民众的养老意识，这一举措与美国的起步阶段颇为相似，是一个值得肯定的起点。然而，仅凭税收优惠并不足以充分吸引居民参与个人养老金计划，未来还需要依靠竞争力强的资管产品和丰富的行业生态来增强吸引力。

从海外经验来看，经过数十年的发展，美国第三支柱IRA计划的资金逐渐从储蓄转向投资产品。其中，默认定投制度以及投顾业务的蓬勃发展，成为了个人养老金快速增长的重要推动力，显著提升了居民参与个人养老金计划的意愿。默认定投制度有助于克服人性中可能导致投资中断的因素，如懒惰等。而在美国市场，投顾业务早在20年前就已风起云涌，门店式、一站式的投顾服务为投资者提供理财规划，助力其完成覆盖整个生命周期的长线投资，为未来养老做好准备。

从行业生态层面来看，更加多样化的产品类型也将吸引更多投资者。过去市场上主要以养老理财类产品为主，投资标的相对单一。公募基金进入养老金市场后，将极大地丰富投资品种。除了产品层面，公募基金的投顾服务也在蓬勃发展，通过专业技能和陪伴服务，引导投资者提前规划未来养老事宜。此外，公募基金建立长期的考核周期，增加运作安全、标的规范、长期保值的基金产品，对于促进行业形成良好的生态也至关重要。

中国证券报：鉴于中国的投顾业务仍处于起步阶段，这是否会对个人养老金的推进产生影响？

黄小薏：投顾业务与个人养老是相辅相成的，两者高度契合。从营销、客户服务、投资者教育的角度来看，养老金特别适合采用买方投顾模式进行推广，而非传统的卖方销售模式。

近两三年来，中国投顾业务取得了逐步发展，这对于整个基金行业而言是革命性的变革。任何行业都需要经历从初期到成熟的过程，才能为投资者提供更加丰富、优质的服务。

中国证券报：美国IRA计划成立后，个人养老账户对公募基金的配置显著增加，背后的原因是什么？在中国环境下，公募基金能否同样成为个人养老账户资金的主要流向？

丛黎：美国第三支柱资金越来越多地流向公募基金，这与制度设计密切相关。一是税收递延制度的优惠，二是2006年美国推出的养老金保护法案。该法案实施后，美国第二支柱401K计划设置了默认定投制度，默认投向目标日期基金、目标风险基金两类产品。很多人通过第二支柱获得了良好的投资者教育以及对公募基金的良好体验，因此在第三支柱推出后，投资者对公募基金的认可度非常高。

我国仍需进一步推动养老金投资。目前，第二支柱覆盖约7200万人，仍有很大的提升空间。我们期待未来第二支柱的覆盖范围能够进一步扩大，并且第二、三支柱之间的业务能够实现互联互通。

巨额资金流入未来可期

中国证券报：资本市场波动较大，这是否会对个人养老金流入公募基金产生影响？

黄小薏：确实会产生一定影响。从长期来看，中国公募基金20年的平均年化回报率高达16%左右，这一回报率相当可观。然而，波动较大的资本市场仍会在一定程度上影响养老金投资。粗略统计显示，在相同的回报率下，中国市场的波动幅度是美国市场的两倍。因此，在中国市场进行养老金管理时，进行大类战略资产配置和基金选择的难度更高。

正因如此，我们更需要养老金入市。第一、第二、第三支柱养老资金的长线需求将为机构投资者带来更多话语权，同时也能够让更长期的资金投资到上市公司股份之中。因此，现在需要行业各方齐心协力，让更多资金沉淀在资本市场，避免过度追求短线买卖。

中国证券报：参照海外经验，基于中国目前的市场环境，长期来看会有多少资金流入市场？这将对中国的资本市场产生怎样的影响？

黄小薏：总体来看，我们对资金流入的规模持乐观态度。预计流入的资金有望达到万亿元级别，未来10年内达到5万亿、甚至10万亿元都是极有可能的。目前，中国公募机构数量约150多家，它们在养老领域的专业能力、业绩表现、客户体验以及互联网营销、数字化营销、投顾业务等环节的发展，都将决定未来个人养老金市场的发展趋势。

A股市场中的机构投资者占比不高，导致市场波动较大。个人养老金带来的长线资金将在市场上起到压舱石的作用。此外，随着个人养老资金不断流入市场，优质上市公司也将迎来更多养老金的配置。将追求低波动、长期回报的资金投入到投资标的中，有利于资本市场的整体生态建设。

年轻一代养老意识显著提升

中国证券报：今年是《中国养老前景调查报告》发布的第五年。这五年来，《报告》观察到中国居民的养老理念发生了哪些显著变化？

丛黎：这五年间，正值个人养老金制度整体发展的关键时期。随着个人养老金概念的日益普及，受访者的养老观念逐渐从传统的储蓄养老向投资养老转变。

这五年来，年轻一代的养老意识以及对养老储备的重视程度均呈现出逐步提升的趋势，并且已经付诸实践。从数据来看，受访者用于养老投资的资金占比从2018年的21%提升至2022年的27%。此外，这五年来受访者开始养老储备的年龄也在明显下降，从2021年的38岁降低至2022年的35岁。

中国证券报：今年，《报告》提出了“可持续养老”的理念。能否解释一下何为“可持续养老”，以及为何我们需要关注这一理念？

丛黎：今年的报告主题聚焦于可持续性养老，特别关注退休后的投资观念。富达在总结多个市场的养老金管理经验后认为，养老是全生命周期的话题。因此，我们需要进行可持续性的投资，而非仅仅局限于某个阶段。退休前，大家需要面对通胀风险、市场风险；退休后，则增加了寿命风险。最新的全国预期寿命为78.24岁。因此，在退休后直至78岁的近20年时间里，进行全生命周期的养老投资至关重要。

（文章来源：中国证券报·中证网，图片来源于网络）