新华财经北京1月17日电（王菁）周五（1月17日），国内债市整体表现疲软，长端与超长端债券的回调尤为明显，导致银行间现券收益率曲线呈现出平坦化上移的趋势。与此同时，公开市场进行了大额的净投放操作，但资金利率的走势却呈现出分化态势。

机构分析指出，由于春节临近，居民集中取现、银行“开门红”活动以及1月作为缴税大月等多重季节因素叠加，使得历年春节前后的市场波动较大。在交易层面，政策预期、利多因素兑现或出尽等不同解读引发了市场的博弈，导致利率在此期间并未一致下行。因此，投资者需要结合市场对政策力度和基本面预期的判断来制定投资策略。

【行情概览】

国债期货市场方面，全线收跌，其中30年期主力合约下跌0.46%，10年期主力合约下跌0.25%，5年期主力合约下跌0.12%，2年期主力合约下跌0.05%。在银行间市场，主要利率债收益率的振幅多数不足1BP，其中10年期国开债收益率上行0.75BP至1.666%，30年期国债收益率上行1BP至1.8775%，10年期国债收益率上行0.75BP至1.633%。

可转债市场方面，中证转债指数收盘上涨0.31%，共有28只可转债涨幅超过2%，其中中宠转2、锋龙转债、博俊转债、冠盛转债、阳谷转债涨幅居前。跌幅方面，共有9只可转债跌幅超过2%，远信转债、普利转债、松原转债、伟隆转债、泰瑞转债跌幅居前。

【海外债市动态】

北美市场方面，当地时间1月16日，美债收益率全线走低，各期限美债收益率均有所下跌。亚洲市场方面，日债收益率延续回落态势，10年期日债收益率下行0.8BP至1.197%。欧元区市场方面，当地时间1月16日，欧债收益率普遍下跌，其中英国、法国、德国、意大利和西班牙的10年期国债收益率均有所下行。

【一级市场动态】

在债券一级市场，进出口行发行的2期金融债中标收益率均低于中债估值，显示出市场对金融债的需求较为旺盛。具体而言，进出口行1年期和2年期金融债的中标收益率分别为1.3157%和1.4267%，全场倍数分别为2.83和3.51，边际倍数分别为1.94和1.73。

【资金面情况】

公开市场方面，为保持银行体系流动性充裕，央行于1月17日以固定利率、数量招标方式开展了1050亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.50%。当日有45亿元逆回购到期，因此单日净投放量为1005亿元。在资金面方面，Shibor短端品种表现分化，隔夜品种上行1.5BP至1.848%，而7天期和14天期品种则分别下行15.3BPs和1.7BP至2.039%和2.656%。1个月期品种上行0.7BP至1.688%。

【基本面数据】

国家统计局最新发布的数据显示，2024年中国国内生产总值达到1349084亿元，按不变价格计算比上年增长5.0%。其中，12月社会消费品零售总额同比增长3.7%，规模以上工业增加值同比增长6.2%。固定资产投资同比增长3.2%，而房地产开发投资同比下降10.6%。国家统计局表示，2024年国民经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进。下阶段将深化改革开放，实施更加积极的宏观政策，推动经济持续回升向好。

【机构观点集锦】

华泰固收认为，后续信用债市场将以震荡态势为主，建议节后重点关注稳增长、宽财政等政策是否超预期。在震荡市中，信用交易难度较大，应以票息收益为主，同时挖掘具有绝对价值的板块和品种。对于城投债而言，可以关注27年6月之前到期的城投债进行下沉操作，流动性较好的城投债可适度拉长久期至3-5年。此外，还建议关注优质国企私募永续债和中高等级ABS的配置机会。

国联固收指出，春节前后债市行情会受到公历与农历“日历效应”的双重影响，包括资金面的季节性波动、对已知预期的提前交易以及跨节市场情绪停顿等。货币政策落地概率较大，或对债市产生相应影响。投资者应密切关注市场动态和政策变化。

国盛固收则认为，资金趋紧并非由需求导致，而更多是由于季节性资金需求冲击之下央行资金投放的边际变化所致。春节前资金可能难以明显宽松，但持续偏紧的资金约束可能更多来自基本面因素。春节后资金有望逐步宽松。

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