AI导读：

面值退市现象在A股市场逐年增多，本文分析了面值退市的原因、影响及现状，并探讨了政策调整建议，旨在保护投资者利益，促进市场健康发展。

面值退市是指上市公司股票若连续20个交易日股价低于面值，则会被强制退市。近年来，A股市场退市公司数量不断攀升，面值退市成为重要原因之一，且今年退市数量预计将进一步增加。

面值退市是国际资本市场的惯例，旨在维持股票流动性和基本价值。若市场充斥股价偏低、交易冷清的股票，将误导投资者、浪费资源，并影响市场健康发展。然而，在成熟市场中，大股东往往通过要约回购以私有化形式主动退市，面值退市案例并不多。相比之下，A股市场过去估值较高，鲜有股票跌破面值。但近年来，股市低迷、资产重组难度加大，游资炒作兴趣下降，面值退市案例增多。值得注意的是，被面值退市的公司大多经营不善，有的已被ST，只是因时间条件未满足而留在市场。在市场低迷时，这些股票容易跌破面值，从而触发退市条件。

投资者普遍理解并接受面值退市现象，认为将业绩差、缺乏投资价值的公司逐出市场是市场发展的需要，符合投资者利益。然而，面值退市现象增加后，出现了新的情况：一些经营正常、有盈利、无违法违规行为的上市公司也面临退市风险。这些公司规模较小，发展有限，因市场低迷、流动性不足而股价跌破面值。虽然这些公司具备可持续经营能力，但也可能因流动性问题退市。

当然，公司不能推卸责任，但也不能否认市场整体低迷的影响。大盘疲弱是导致公司退市的一大原因。若公司因非经营原因退市，最无辜且受伤的是中小投资者。他们买了正常运行且有利润的公司股票，却因非公司原因被强制退市，这显然不利于保护投资者利益。因此，面值退市政策需适度调整。

面值退市作为强制退市制度的重要组成部分，有其合理性。它能利用市场力量清理不适合上市的公司。然而，若过度使用，可能损害投资者利益。基于当前实际情况，对于非ST公司，适当调整面值退市标准，如将连续跌破面值的时间从20个交易日增加到50个甚至100个交易日，或许更为公平。毕竟，证券市场波动频繁，流动性变化快，对于运行正常的上市公司而言，股价跌破面值可能是暂时的，并不意味着其不再符合上市要求。因此，在时间上予以宽松安排，既不违反强制退市政策原则，又能照顾到具体情况，更好地保护中小投资者利益。

（文章来源：金融投资报；图片来源：网络）