万科企业股份有限公司近期再次吸引了市场的广泛关注。

近日，有媒体报道称，万科执行董事、总裁、首席执行官祝九胜被公安机关带走，此消息一出，立即引发了市场的热议。

在市场反应方面，万科今日遭遇五笔境内债券因跌幅超过两成而临时停牌的情况。据市场消息透露，万科在与投资者的交流中明确表示，目前并无延长债券到期时间的计划。

针对即将于2025年到期的公开债务，万科方面向记者透露，公司将全力以赴，通过多种方式筹集资金，包括积极销售回款、推进大宗交易、加快非主营业务退出以及持续争取融资资源等，以应对相关债务的兑付。

此前，万科与新华资管方面的融资事宜也曾引发市场的广泛关注。万科于1月9日披露，其控股子公司武汉誉天兴业置地有限公司通过保险资金不动产债权投资计划形式向新华资产管理股份有限公司融资，并由万科提供连带责任保证担保，担保期限为全部债务履行期限届满之日起2年。经协商，该笔融资的到期日已调整至2026年12月31日，担保金额仍为20.4亿元。

分析师指出，万科今日债券市场的波动，可能与公司即将迎来债务兑付的小高峰有关。惠誉分析师表示，考虑到万科2025年到期的资本市场债务有所增加，加之公司销售额和现金流生成降低，万科在公司运营方面仍面临一定的压力。

亿翰智库地产分析师王玲进一步指出，万科在2025年将面临到期和回售债务的高峰，公司债与中期票据总额达到215.9亿元，占存续债券余额的比例接近50%。其中，2025年到期的中期票据共有8笔，均为2022年发行，合计总金额为207亿元。据标普信评数据，万科2025年到期的公开市场债券本息合计约300亿元。

具体来看，万科在2025年1月将有一笔规模不小的债券到期。据DM数据显示，“22万科MTN001”将于1月27日到期，该债券余额为30亿元。此外，在2月16日及2月25日，万科还有两笔债券到期，这两笔债券余额总计50亿元；而在3月，万科也有两笔债券到期。

分析人士认为，万科未来一年的公开市场债券兑付高度依赖于良好的外部环境，尤其是未来销售环境能否回暖。然而，目前万科仍面临较大的压力。为了补充流动性，万科不断出售资产，并减少拿地，但存量项目的去化难度却在不断升级，这在一定程度上削弱了其长期的竞争优势。

王玲称：“最近几年，房企面临较为严峻的融资环境，万科销售困难，企业现金流处于快速消耗状态。”据亿翰智库监测数据显示，截至2024年9月底，万科的货币资金总量约为797.5亿元，较2023年末的998.1亿元减少了200.6亿元。同时，公司的有息负债合计为3276.1亿元，其中一年以上有息负债占比为64.4%，一年内到期的有息负债为1166.3亿元。即使将货币资金全部用来偿还短债，覆盖率也仅为约68%。

标普信评分析师指出，万科一方面需要依靠销售回暖来偿付债务，另一方面仍需依赖于处置资产和经营性物业的增量融资来应对债务压力。然而，万科项目端的融资仍面临较大压力。虽然“白名单”能够帮助公司解决项目建设资金问题，但公司部分项目较为下沉，去化难度较大，项目端存在融资偿还压力。例如，2025年1月，其控股子公司已经出现20亿元债权投资计划展期的情况。预计未来项目端的融资风险可能呈高发趋势。

但该分析师同时认为，万科持有的大量经营性物业可以作为经营性物业贷增量融资的重要抓手。此外，通过资产处置加速变现经营性物业资产和股权，也是万科管理流动性和降低杠杆的另一种重要方式。

王玲表示：“从某种程度上说，包括万科在内的很多企业可能遇到了最为艰难的挑战。在当前环境下，更多是走一步看一步。业界希望万科能够度过这一难关。”

（文章来源：财联社）