随着2023年上市公司年报的基本披露完毕，众多投资者心中的大石得以落地。尽管业绩出色的公司数量有限，但风险已充分揭示，相关股价也做出了调整，市场普遍预期大盘将迎来反弹。这一预期在五月份得到了初步验证，A股迎来“开门红”，并创下了年内反弹新高。然而，好景不长，大盘很快重拾跌势，个股大面积下跌成为常态。这背后，与上市公司风险的进一步释放密不可分。年报披露后，部分公司因各种原因被交易所风险提示，甚至戴上ST帽子，还有公司因年报内容的完整性和准确性存疑而受到问询。此外，年报披露后，个股的运行状况也发生变化，部分股票接近触发交易类退市指标，市场恐慌情绪加剧。所有这些因素，共同促成了5月中旬以来股市的新一轮下跌。

　　投资者对上市公司风险的认识，往往集中在业绩层面。持续亏损、净资产为负、主营业务收入大幅下降等，均构成经营业绩风险。若不能及时改善，公司将丧失可持续经营能力，投资价值大打折扣，甚至不符合上市条件。然而，上市公司面临的风险远不止于此。近期股市下跌，正是其他风险继续释放的结果。

　　首要风险是信息真实性。近期多家公司因信息披露造假导致股价暴跌，包括虚构利润、未按会计准则处理账务等。作为公众公司，信息披露是投资者了解公司经营状况的主要途径。虚假信息必然误导投资者，产生投资风险。例如，某大型国有资本控股上市公司因利润连续几年造假，股价暴跌，投资者损失惨重。普通投资者难以识别此类造假行为，需借助专业机构力量进行辨析。

　　第二大风险是行业波动。部分上市公司年报业绩良好，但季报却大幅下滑，归咎于行业波动。行业周期性难以回避，企业需适应变化。如煤炭行业去年形势尚可，但今年因价格下跌导致盈利下降。上市公司虽会披露相关信息，但未必完整及时。投资者若未注意，可能做出错误决策。因此，全面了解上市公司所属行业，特别是掌握其周期变动情况，是防范此类风险的关键。

　　第三大风险是管理风险。部分上市公司大股东套现欲望强烈，忽视现代企业制度建设，存在内部人控制问题，经营不规范，热衷于追逐热点制造题材。此类公司管理风险显著，若不及时控制，将对正常经营构成威胁。例如，某上市公司刚表态不会被ST，随即就被戴帽，背后是控股股东的不规范操作。这种经营风险破坏性大，投资者需警惕。

　　第四大风险是股东不稳定。部分上市公司大股东股权被大量冻结、质押，控制权确定性低。还有公司被大量游资介入，导致短期波动频繁，不利于正常经营。控股股东股票若大量出借，对股市也不利。虽然股东风险不一定严重影响公司运行，但仍需关注。股东不稳定，公司难以成为长期投资之选。

　　投资证券市场，核心在于管控风险。认真辨析各种风险，是掌握操作主动权的前提，也是理性投资者的必修课。

（文章来源：金融投资报，图片来源于网络）