中国人民银行发布2024年金融数据，显示经济活性提升与货币信贷平稳增长。

近日，中国人民银行正式发布了2024年的金融数据。数据显示，2024年全年，我国社会融资规模增量达到了32.26万亿元，人民币各项贷款增加了18.09万亿元，同时贷款利率呈现出稳步下行的趋势。

受访的经济学家和分析师普遍认为，过去一年中，货币信贷继续保持平稳增长，对重点领域和薄弱环节的支持力度显著加大，为经济的回升向好态势提供了有力支撑。展望未来，今年社会融资增量有望超越去年水平。

货币供应量回升，经济活性增强

从货币供应量来看，2024年12月末，广义货币（M2）余额达到了313.53万亿元，同比增长7.3%，增速较上月回升0.2个百分点。与此同时，狭义货币（M1）余额为67.1万亿元，同比下降1.4%，但降幅较上月收窄2.3个百分点，已连续两个月收窄。

招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼指出，2024年12月末M2、M1双双回升，这主要得益于财政支出加快推动财政存款更多转化为企业存款等因素，推高了M2增速，也表明金融稳增长力度明显加大。M1增速的边际回升，则在一定程度上反映出经营主体预期有所改善，同时也反映出金融市场上投资者风险偏好有所提升。

央行调查统计司负责人张文红在新闻发布会上透露，央行将于今年1月份开始，按修订后的口径统计M1，即在原有基础上进一步纳入个人活期存款、非银行支付机构客户备付金，并计划在2月上旬向社会公布相关数据。同时，还将公布去年1月份以来修订后的M1余额及增长速度。

华源证券研究所所长助理、固定收益首席分析师廖志明表示，截至2024年12月末，旧口径M1余额为67.1万亿元，而新口径M1余额则达到了110.9万亿元。从近几年来看，新旧口径M1同比增速走势接近，但新口径M1增速走势更加平稳。近几个月来，新旧口径M1增速均明显回升，12月份新口径M1增速已经转正为1.2%，旧口径M1增速亦回升至-1.4%。这充分反映了2024年第四季度以来经济活性的提升以及增量政策效果的持续显现。

平安证券首席经济学家钟正生认为，2024年12月M1同比降幅收窄主要得益于房地产销售的恢复和地方政府债务的偿还。而M2同比回升则主要受到财政支出提速的支撑。前期发行的政府债券资金在年末集中拨付，使得不计入M2的财政存款出现超季节性的大幅减少，释放出资金进入实体部门并转化为M2。

展望2025：择机降准降息，促进经济高质量发展

从社融规模来看，2024年末社会融资规模余额为408.34万亿元，同比增长8%；社会融资规模增量为32.26万亿元。单月来看，2024年12月新增社融约2.86万亿元，同比多增约9200亿元，社融同比增速为8%，较上月提升0.2个百分点。

光大证券首席经济学家高瑞东指出，政府债是社融增长的主要贡献者。2024年底化债方案落地后，置换专项债供给节奏加快，政府债券规模连续两个月抬升。其中，12月同比多增8288亿元，占据新增社融规模的90%。从地方政府债发行来看，2024年11月和12月分别发行13141亿元和10913亿元，发行速度较上半年明显加快。

展望2025年，廖志明表示，在隐性债务置换的背景下，新增贷款可能同比少增，但政府债券净融资预计会扩大。预计社融增量将达到32.4万亿元左右，年末社融增速回落至7.5%左右。同时，预计2025年社融增速下行节奏将放缓。

中金固收研报显示，自2024年四季度以来，国内宏观政策加快放松步伐，尤其是置换债券发行速度加快，政府债券融资增长支撑了社融的企稳。考虑到中央经济工作会议定调今年实施更加积极的财政政策，这意味着今年政府债券融资将有所增加，并有望对社会融资形成更多支撑。

东方金诚首席宏观分析师王青在接受采访时认为，在货币政策基调转向“适度宽松”、金融“挤水分”效应减弱以及当前监管层强调“引导金融机构加大货币信贷投放力度”的环境下，全年新增信贷和社融有望恢复同比多增。特别是1月实现金融数据“开门红”的可能性较大，其中1月新增信贷有望恢复同比多增，新增社融则将延续同比多增。为了有效应对外部冲击、促进国内房地产市场止跌回稳以及大力提振内需，2025年央行将实施有力度的降息降准政策。

董希淼也强调，2025年适度宽松的货币政策应持续发力，择机降准降息，以更具前瞻性、有效性和针对性的方式促进经济恢复回升和高质量发展。同时，各类政策应协同发力形成合力，打好政策“组合拳”，发挥好集成效应，从根本上稳定经营主体信心并激发市场有效需求。

（文章来源：国际金融报，记者王媛媛）