长城证券最新发布的研报指出，芭田股份（002170）已对外公布了其2024年三季度财务报告。据报告显示，芭田股份在2024年前三季度实现了24.34亿元的营业收入，尽管这一数字同比下降了3.23%，但公司的归母净利润却实现了6.88%的增长，达到2.04亿元；扣非净利润也同比增长了22.15%，达到2.00亿元。具体到三季度，公司营业总收入为8.82亿元，同比下降11.55%，环比下降1.43%；归母净利润0.54亿元，同比下降23.00%，环比下降44.42%。

在盈利能力方面，芭田股份2024年前三季度的销售毛利率为22.44%，较上年同期上涨1.61个百分点；净利率为8.43%，较上年同期上涨0.80个百分点。然而，财务费用的显著增加，同比上涨了87.06%，主要是由于借款利息支出的增加所致。相比之下，销售费用和研发费用则分别同比下降了20.51%和12.89%。长城证券分析认为，芭田股份三季度业绩承压的主要原因是复合肥原材料价格的大幅波动以及市场销售的不景气。

尽管面临短期业绩压力，芭田股份在磷矿产能方面却取得了显著进展。公司小高寨磷矿项目已成功建成投产，并在2024年3月获批提升生产建设规模，产能从90万吨/年增加至200万吨/年。同年9月，该项目一期工程建设阶段初步完成，顺利进入试生产阶段。10月31日，小高寨磷矿的单月产出量已超过20万吨，标志着项目达到了200万吨/年的设计产能。这一产能升级不仅为公司肥料生产提供了稳定的磷矿资源保障，还为公司扩大和完善上下游产业链提供了有力支撑，推动公司形成了一条涵盖磷矿、磷精矿、高纯磷酸（盐）的磷化工新能源电池材料产业链，为公司的可持续发展注入了新的活力。

展望未来，长城证券预测芭田股份在2024-2026年将实现营业收入分别为34.76亿元、45.16亿元和51.91亿元，归母净利润则分别为3.00亿元、5.28亿元和6.90亿元。对应的每股收益（EPS）分别为0.34元、0.59元和0.77元。以当前股价计算，对应的市盈率（PE）倍数分别为25.0倍、14.2倍和10.9倍。鉴于磷矿石市场的景气上行以及公司多个项目的有序推进，长城证券首次覆盖芭田股份并给予“买入”评级。

（文章来源：财中社）