2023年，中央金融工作会议着重强调了促进债券市场的高质量发展，并指出加快债券市场标准化建设是推动这一进程的关键。近年来，得益于国家政策的支持和市场主体的不懈努力，我国债券市场标准化建设取得了显著进展，为协调发展、数字金融服务以及金融双向开放提供了有力支撑。

然而，必须清醒地认识到，我国债券市场的标准化水平仍与高质量发展的需求存在差距，其国际影响力也有待提升。为了进一步完善债券市场标准化体系，未来可以从强化内部建设、合理借鉴国际经验、以及适时开展国际合作三个方面着手，旨在构建一个更加完善、先进、安全的债券市场，以更好地支持高质量发展。

债券市场标准化的内涵及其重要性

（一）基本内涵

债券市场标准化意味着市场参与各方需遵循统一规则，以确保业务活动、信息交换、技术实施及市场运行的规范化和流程化。这些规则涵盖了债券市场的基础要素、数据、产品、服务、技术、操作、风险管理等多个层面，彼此间存在内在联系，共同构成了一个科学、有序、全面的标准化体系。

（二）重要意义

债券市场标准化不仅体现了市场各方在长期实践中形成的共识和经验，更在提升市场运行效率和信息交换速度方面发挥着直观作用。此外，它还具有以下四方面的深远意义：

1. 有利于构建统一大市场。统一的标准相当于为债券市场信息交换提供了“通用语言”，促进了信息的跨机构和跨市场流动，有效打破了市场分割和碎片化局面，推动了资源在全市场的优化配置。同时，统一标准为市场参与各方提供了行为准则，增强了市场主体的协同性，降低了沟通、操作和运行成本，为构建高效、畅通的金融市场奠定了坚实基础。

2. 有利于提升债券市场竞争力。标准化是信息化的前提，而信息化则是债券市场竞争力的重要标志。统一的债券市场标准将显著减少市场摩擦，形成规模经济效应，加速新技术的扩散和应用。同时，标准化也是推动创新发展、实现业务与技术深度融合的重要基础，为培育新的经济增长点和新质生产力创造了有利条件。

3. 有利于保障金融安全。标准化通过促进市场参与方的交互操作，减少了“信息孤岛”现象，增强了市场的透明度和安全性。同时，标准化有助于金融管理部门及时、准确、完整地获取市场数据，实现风险的动态监测，并建立监管信息共建共享机制，从而更好地落实穿透监管要求。此外，管理部门及相关行业组织制定的合规运行、网络和信息安全等标准，为市场机构科学有效地管控风险提供了系统、规范的指引。

4. 有利于推动债券市场高质量双向开放。标准化提升了信息跨境交换效率，促进了境内外机构的跨境互联，提高了国际投资者参与我国债券市场的便利性，从而拓展了债券市场开放的广度和深度。同时，随着全球金融市场互联互通程度的加深，标准逐渐成为国际金融竞合的关键领域。加快数字债券、绿色债券、ESG评价体系、债券估值等重点领域国际标准的研制，是增强国际话语权、提升我国债券市场国际竞争力和引领力的重要手段。

启示与建议

作为全球金融市场的重要组成部分，我国债券市场规模已居全球第二，对外开放程度持续加深。在当前全球金融领域竞合关系复杂的背景下，标准化不仅是建设高质量债券市场、统筹发展与安全的关键，也是深化债券市场制度型开放、提高债券市场国际竞争力的重要基础。

因此，未来需进一步深化我国债券市场标准化建设。结合上述分析，以下三方面工作值得重点关注：

（一）强化内部建设，构建更加完备、科学的中国债券市场标准化体系

一是推动形成“上下结合”的债券市场标准化工作机制。目前，我国债券市场标准化主要由管理部门自上而下推进，市场机构的参与度和认知度有限，难以形成多层次的标准化供给体系。为此，可以借鉴国际经验，利用金融基础设施的枢纽功能，更好地发挥其在标准制定、实施和推广中的组织者作用。同时，扩大国家标准、行业标准、团体标准的认证范围，鼓励市场机构通过多种渠道开展企业标准自我声明，探索将标准制定和实施情况纳入金融机构绩效评价和监管评价等，以形成政府引导、市场驱动、各方广泛参与的标准化工作局面。

二是加快重点领域标准的研制。债券市场标准化应坚持问题导向，遵循“立足应用、急用先行”的原则。建议由金融管理部门把握大方向，优先支持重点领域标准的制定和实施，如绿色债券、数字债券等国际金融竞争集中的领域，以及数据服务、信息披露等有助于构建统一大市场的领域。同时，为了确保标准更加精准地服务于应用，还应发挥市场主体的作用。我国在这方面已取得一些成果，如债券价格指标产品两项国家标准和债券发行业务处理行业标准的发布实施等。未来，可进一步深入探索。

（二）合理借鉴国际经验，提升我国标准的先进性和兼容性

债券市场标准制度型开放必须立足国情、服务实践。任何国家的标准都应与本国特点相适应，服务于本国市场发展。目前，我国在绿色债券认定标准、ESG评价标准等国际金融竞争的重点领域与国际标准存在一定分歧。未来，我国应坚持自身立场，对于现有国际标准可以借鉴但不简单套用，避免水土不服。例如，在绿色债券认定标准方面，我国的“贴标绿”“投向绿”认定标准已能很好地兼容国际标准，未来应深化“投向绿”认定标准的应用，以更好地支持我国绿色转型行业发展和“双碳”工作实施。同时，运用中国智慧提升本土标准的先进性，如在现有债券数据标准中补充区块链技术、科技创新认定标准等内容，以推动形成更加完备、科学的债券标准化体系。

（三）适时开展国际合作，促进中国标准在全球传播及共享

一是积极参与债券市场国际标准治理层的工作。我国已与国际资本市场协会（ICMA）、金融信息交换协议组织（FIX）、国际掉期与衍生工具协会（ISDA）、气候债券倡议组织（CBI）等国际组织建立了多领域合作关系。未来，可与这些组织深化在标准领域的合作，如成立标准化工作组、开展标准化前沿问题研究、举办标准化推广活动等，借助其国际影响力促进我国标准向更广范围、更宽领域输出。

二是在重点区域先行先试，以全域参与带动全面参与。自由贸易试验区、自由贸易港是我国扩大标准制度型开放、积极参与国际金融治理的有力抓手。可结合现有自由贸易试验区的定位及业务优势，有针对性地制定实施一批创新性强、国际兼容度高的“区内标准”，打造标准化程度高、与国际市场广泛对接的自由贸易试验区债券市场，进一步助力构建高水平的中国特色离岸金融体系。此外，依托粤港澳大湾区跨境融合的天然优势，制定“湾区标准”，促进湾区债券市场标准互认。待上述标准在区域内试点成熟后，可进一步复制、推广，由此带动提升我国债券市场的整体标准化水平。

（作者系中央结算公司中债研发中心王琼，原载于《债券》2024年12月刊，文章来源：新华财经）