财中社11月22日电近日，长城证券发布了一份针对龙旗科技（603341）三季报的详细研报。数据显示，龙旗科技前三季度实现营收349.21亿元，同比增长101.28%；然而，在净利润方面，公司实现归母净利润4.31亿元，同比下降15.03%，实现扣非净利润3.32亿元，同比下降23.45%。具体而言，第三季度公司实现营收126.40亿元，同比增长92.97%，环比增长5.82%；但净利润方面，公司实现归母净利润0.92亿元，同比下降46.66%，环比下降56.20%；实现扣非净利润0.59亿元，同比下降65.08%，环比下降68.39%。这一利润端的同环比下滑，主要归因于原材料价格的上涨以及部分低毛利项目的出货量较大。同时，公司对AIPC、汽车电子、XR等新兴业务领域的较大投入，也对净利润产生了影响。

长城证券进一步分析指出，尽管面临一定的利润压力，但龙旗科技在智能手机ODM领域的份额仍在稳步提升。随着未来ODM行业竞争的逐渐理性化，公司手机业务的毛利率有望逐步改善。在AIoT领域，端侧AI应用的加速发展以及传统可穿戴产品与新产品如智能眼镜的叠加，为公司带来了巨大的增量。特别是公司AIPC产品的顺利量产出货，有望为公司业绩带来巨大的弹性。此外，汽车电子业务的顺利进展以及相关产品的陆续出货，也为公司注入了新的成长动能。基于以上分析，长城证券预估公司2024-2026年的归母净利润分别为5.30亿元、9.35亿元和11.50亿元，EPS分别为1.14元、2.01元和2.47元，对应市盈率分别为42倍、24倍和20倍，并维持对公司的“增持”评级。

同时，长城证券还指出，龙旗科技正在积极采取多种举措以改善利润状况。预计第四季度整体毛利率将逐步好转，明年较今年亦会有所提升。在业务板块方面，智能手机ODM份额稳健增长，据Counterpoint数据显示，2024年上半年公司全球智能手机ODM/IDH厂商出货量份额达35%，同比增长10%，位列全球第一。龙旗科技的市场份额扩张强劲，上半年出货量同比增长50%，这得益于多品牌出货的推动。此外，平板电脑业务也在不断拓展高端与生产力化产品组合，并优化客户结构。AIoT业务涵盖多类产品且主力项目持续放量，如智能眼镜领域与全球互联网头部客户合作的第二代产品因AI融合创新应用而销量增长。AIPC顺利量产出货，首个高通骁龙平台笔电项目已成功落地，且有AIPC项目助力AI应用拓展。汽车电子业务则聚焦智能座舱域产品，已获多主机厂项目定点，包括小米、华为智选模式相关项目以及蔚来、东风等车企。

（文章来源：财中社）