AI导读：

天风证券发布研报称，随促消费政策逐步落地，助力餐饮消费复苏，立高食品收入稳步增长，净利率有望持续改善，维持“买入”评级。


财中社11月22日电天风证券最新研报指出，随着国家促消费政策的稳步实施，餐饮消费正迎来显著复苏，行业整体需求回暖趋势明显。在此背景下，立高食品（300973）凭借其收入稳步增长、产能利用率提升及改革效果显现等多重利好因素，净利率有望持续提升。研报预测，立高食品在2024至2026年的归母净利润分别为3.0亿元、3.9亿元、4.9亿元，对应市盈率分别为23倍、17倍、14倍，因此维持其“买入”评级。

从收入端来看，立高食品在2024年第三季度实现了9.36亿元的主营收入，尽管同比下降1.11%，但整体表现稳健。在产品收入结构上，冷冻烘焙食品收入占比约为58%，同比下降约7%，主要受商超渠道调整影响；而烘焙食品原料（包括奶油、酱料等）收入占比则达到42%，同比增长约30%，其中稀奶油新品表现尤为突出，营收同比增长超过70%。在销售渠道方面，流通渠道收入占比约为55%，同比增长约11%，主要得益于稀奶油产品的强劲驱动及公司对头部经销商的政策支持；商超渠道收入占比约为27%，同比下降约10%，系公司产品上架调整所致；而餐饮、茶饮及新零售等创新渠道收入占比约为18%，合计同比增速达约20%。

在利润端，立高食品前三季度的毛利率约为32%，同比基本持平。费用方面，公司通过严格落实费用预算、降低不必要开支等措施，使得销售、研发费用率相比去年同期有所下降。此外，公司在第三季度还推进了多项重要事项，包括第二座UHT奶油工厂的正式投产、持续落实费用管控和绩效考核机制以及进一步优化供应链管理体系等。

（文章来源：财中社）