A股七月收官战圆满落幕，市场迎来放量大涨的喜人局面！

截至7月31日收盘，上证指数、深证成指及沪深300指数分别强劲上扬2.06%、3.37%及2.16%。在行业板块表现上，券商、互联网保险、医疗服务及生物制品等板块一马当先，涨幅显著，共有90只个股喜迎涨停。成交量在连续多日于6000亿元附近徘徊后，于今日大幅跃升至约9000亿元。

多位受访的券商首席分析师及公募机构代表指出，中央政治局会议关于扩大内需、推动高质量发展及提升资本市场内在稳定性等方面的积极表态，极大地激发了资本市场的活力，显著增强了投资者的信心。在宏观政策需“持续用力、更加给力”的背景下，A股市场的积极因素正由量变向质变迈进，下半年有望迎来反转行情。

A股正步入情绪回暖的关键转折点

针对七月收官日的股市大涨，浙商证券首席经济学家李超表示，A股市场正步入情绪回暖的关键阶段。7月政治局会议强调需统筹防风险、强监管、促发展，这极大提振了投资者信心，提升了资本市场的内在稳定性。特别是宏观调控政策聚焦于“坚定不移实现全年经济社会发展目标”、“宏观政策要持续用力、更加给力”，以及“要以提振消费为重点扩大国内需求”等积极发力方向，使得市场预期进一步清晰。

华福证券首席经济学家燕翔同样认为，政治局会议为下半年宏观政策定下了持续用力、更加给力的基调，预计下半年宏观政策的支持力度将进一步加大，后续增量政策值得期待。

国泰君安研究所宏观联席首席分析师黄汝南分析指出，一方面，政治局会议要求宏观政策加强逆周期调节，市场预期下半年稳增长政策将加码，这坚定了投资者对中国经济的信心；另一方面，会议提出的产业政策更具针对性，有助于新动能新优势的培育，形成推动高质量发展的强大合力。

就资本市场而言，燕翔认为，本次政治局会议提出的“要统筹防风险、强监管、促发展，提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性”，充分彰显了党中央对资本市场发展的高度重视和期待，这一政策举措将更好地发挥资本市场的重要功能。

在燕翔看来，作为连接金融与实体经济的重要桥梁，有效的资本市场既能发挥资源配置功能，引导资金流向优质上市公司，助力实体经济发展，又是居民增加财产性收入、满足日益增长财富管理需求的重要渠道。此外，资本市场更是支持科技创新、推动加快发展新质生产力的重要力量，能够为企业持续的研发投入提供外部融资支持，引导资源要素向新质生产力集聚。

黄汝南也认为，政治局会议再次强调提振投资者信心、提升资本市场内在稳定性，为资本市场投资者注入了强大信心。同时，本次政治局会议进一步明确了资本市场改革的基本要求和目标任务，以新“国九条”为代表的改革政策有望为提升资本市场内在稳定性持续注入动力。

景顺长城基金也表示，政策层面，昨日政治局会议释放了积极信号，政策表述对于改变市场悲观预期具有正面作用。此外，从上周五设备更新和以旧换新等政策来看，财政政策层面或开始发生一些边际变化。

下半年反转行情值得期待

在股市大涨之后，受访机构和人士普遍认为，得益于政策面的提振和基本面的改善，A股市场的积极因素有望从量变转向质变，下半年有望迎来反转行情。

景顺长城基金表示，前期市场受美国大选等利空因素影响调整较多，但在政策积极因素的催化下，叠加估值具有吸引力，市场出现了止跌反弹。

燕翔认为，除了政策支持利好不断之外，市场本身的积极因素也在持续累积，正逐渐从量变转向质变。具体来说，一是盈利周期有望触底回升。当前市场处于盈利周期底部，A股上市公司业绩底大概率已经出现，PPI价格同比增速震荡走高，上市公司盈利有望同步改善。二是上市公司分红回购大幅增加。去年底以来，证监会采取了一系列措施来优化完善分红、回购、股东增持等制度机制，鼓励上市公司通过现金分红、股份回购等方式回报投资者。在一系列政策指引下，上市公司分红回购力度显著加大。三是市场估值处于历史底部，投资价值凸显，流动性环境宽松，有望催化分母端行情。截至7月底，A股主要宽基指数估值普遍处于近10年历史低位水平，中证全指PE估值处于近10年自下而上14.6%分位数。与此同时，今年以来我国宏观利率持续下行，10年期国债收益率降至2.15%，处于历史低位，在宏观流动性宽松的环境下，有望催化A股市场分母端行情。

在估值层面，景顺长城基金同样认为，经过近期的连续调整，市场估值再度具备较强的吸引力。当前10年期国债利率跌破2.2%关口，沪深300股息率达到3.08%，相比10年期国债收益率已高出0.92个百分点，隐含了较多的悲观预期，但配置吸引力有所提升。

展望后市，景顺长城基金预计市场仍将呈现结构性行情，建议关注三个方向：一是基本面可能已进入右侧的成长方向，包括半导体、消费电子；二是部分存在超跌反弹、估值修复空间的医药、白酒、建材等板块；三是高股息方向，近期超额收益出现一定回调，中期风险偏好未见好转，利率持续下行，建议择机适度回补配置。

浙商证券李超也表示：“提高直接融资比重，其核心在于彰显资本市场的赚钱效应。未来应重点关注风险偏好改善的领域，以及增量资金持续净流入带来市场行情的行业。”

（文章来源：中国基金报）