财中社1月14日电 中信证券近日发布了关于即时零售行业的深度报告，详细剖析了该行业的最新发展趋势与未来前景。

进入2024年，即时零售行业迎来了新的发展机遇。一方面，叮咚买菜成功扭亏，验证了“纯仓”模式的盈利潜力。另一方面，山姆会员店作为即时零售领域的佼佼者，其店仓协同策略或将引领线下零售的新一轮变革。报告通过对叮咚买菜和山姆会员店的分析，指出长期视角下，供应链能力将成为渠道商家的核心竞争力。未来，上游品牌商有望凭借强大的供应链能力入局前置仓，并通过仓店协同重塑线下零售格局。

行业热度持续高涨，据商务部国际贸易经济合作研究院发布的《即时零售行业发展报告（2024）》显示，2023年中国即时零售市场规模已达到6500亿元，同比增长29%。预计至2030年，行业规模将超过2万亿元，期间年均复合增长率（CAGR）将超过17%。这一数据凸显了即时零售行业巨大的市场潜力和增长动力。

在“纯仓”打法方面，生鲜前置仓的盈利状况逐渐改善，而其他品类仍在探索中。报告指出，差异化是前置仓赛道的核心驱动力。随着品牌自有化、供应链向上延伸等举措的实施，生鲜前置仓成功破局。对于非生鲜前置仓而言，供给端快速扩充将导致部分低效率玩家被淘汰。现存玩家需通过实现与线下零售货盘、其他闪电仓货盘的差异化，来提升毛利率或订单量。未来，垂类化（专业化）、品牌化将成为前置仓赛道的新趋势。

在仓店一体方面，山姆会员店的成功在于其强大的供应链能力、少量的线下门店以及高频品类。这些特点与即时零售高度契合，使得山姆会员店在2023年实现了近50%的线上销售额占比。报告认为，食品、宽产品线日用品的品牌商同样具备这些优势，他们的入局有望将即时零售行业推向新的高度。预计至2027年，非生鲜食品/个护产品两品类的上游品牌商将成为新质供给，两品类规模有望分别达3500亿元/1700亿元。

从渠道演绎的角度来看，即时零售不仅仅是满足消费者的即时需求，更是推动零售渠道的变革。美团即时零售大会宣布屈臣氏等品牌加盟闪电仓，标志着闪电仓在品牌供给上的丰富和拓展模式规模上限的提升。此外，闪电仓还有望从多维度提升线下零售的效率并带来渠道变革。预计至2027年，即时零售市场规模有望达到1.25万亿元，其中约40%将来自前置仓。未来，前置仓模式有望重塑线下零售的仓店关系，形成“门店提供商品展示和面对面服务，前置仓提供近场复购履约”的新生态。

即时零售行业兼具高确定性及高增速，且具备消费升级属性。随着消费情绪的修复，该行业有望充分受益。报告建议关注三条主线：商家赛道、平台赛道以及物流服务商赛道。这些领域将成为即时零售行业未来发展的关键。

（文章来源：财中社）