近期，A股市场中的高股息资产经历了一轮显著回调。机构人士指出，这一回调主要是由于资金过度集中于红利板块，导致交易拥挤，加之部分重仓股半年报业绩未达预期，引发了市场的踩踏效应。

然而，红利策略对A股的正面效应正在逐步显现。为响应保险机构等大资金对现金流的需求，上市公司正积极调整股东回报策略，具体表现为提高分红金额并增加年内分红次数。

多位市场专家在接受证券时报记者采访时表示，随着市场对红利资产认识的加深，上市公司将更加重视股东回报，致力于提升资本市场的投资回报率。通过增加分红次数和规模，上市公司能够显著增强对长线资金的吸引力，从而引导更多资金入市。

在市场各方的密切关注下，高股息策略自去年年中以来备受追捧，推动了水电、煤炭、高速公路等板块个股的持续上涨。以长江电力为例，自去年8月以来，其股价在12个月内上涨了11个月，涨幅超过50%。然而，今年7月，长江电力股价达到31.44元后开始回调，截至9月20日，股价已回调至28.15元/股，跌幅约10%。长江电力的回调并非个例，今年年中以来，包括煤炭、水电等在内的高股息板块均遭遇了不同程度的回调。

针对当前红利板块的调整，分析人士指出，这主要是受到短期交易拥挤度较高、部分行业景气度可能回落等因素的影响。华金证券首席策略分析师邓利军表示，当前高股息板块的短期拥挤度已经较高，红利指数的换手率历史分位数超过70%，成交额占全部A股成交额的5%左右。同时，高股息板块基金的持仓历史分位数也超过80%。

尽管面临回调压力，但红利资产仍被市场看好。中泰证券首席策略分析师徐驰认为，机构投资者对红利资产的追逐体现了稳健思路下的避险需求。考虑到当前总量政策的定力与金融强监管的方向并未改变，预计红利等偏稳健风格仍将是下半年的主导风格。

银河证券首席策略分析师杨超则指出，在全球降息的大背景下，红利资产的吸引力将得到增强。支付高红利的股票或资产因其提供相对较高的收益率而更具吸引力。因此，尽管市场出现板块轮动，但红利资产仍能够吸引长期持有者。

在红利策略的影响下，上市公司也在不断调整自身的股东回报策略。今年半年报中，超过670家上市公司发布了2024年中期现金分红方案或预案，涉及分红总额高达5288亿元。这一数字不仅超越了此前三年的总和，也创下了历史新高。邓利军表示，在当前宏观环境和政策导向下，具有现金流稳定、短期收益确定性高、再投资等优点的中期分红股票更容易受到投资者青睐。

徐驰进一步解释称，偏好低风险及长期投资的机构投资者更加看重稳定的现金流和定期的收入回报。而具有中期分红或一年多次分红的股票整体回报更加稳定且风险相对更低，因此更符合此类投资者的“稳健”要求。此外，通过中期分红可优化公司资金使用效率，这类上市公司整体质量相对更好。

杨超认为，中期分红作为一种资本回报方式，可以提供更加频繁的现金流入，增加投资者的资金灵活性。对于机构投资者而言，频繁且可预见的现金流是管理大规模资金的重要因素。

红利策略和上市公司行为的相互强化将进一步改善A股生态，提升A股长期投资价值。徐驰指出，随着市场对红利资产认识的深入，上市公司将更加注重股东回报和信息披露，从而提升资本市场投资回报率。同时，随着上市公司分红增加，股息吸引力上升也将引导投资者转向识别真正具有投资价值的优质上市公司并进行长期投资。

邓利军表示，分红增加有利于提升上市公司质量、吸引长期资金入市、支撑股价。随着对红利资产认识进一步上升，更多公司可能会优先考虑通过稳定或逐步增加分红以回报股东。这将促使上市公司在经营管理中更加注重现金流管理和长期盈利能力，并推动投资者结构优化。

杨超认为，上市公司分红次数和规模的整体增加不仅能够优化资本市场结构，还能改善市场参与者的行为。具体表现为提升市场的成熟度和稳定性、增强上市公司的股东回报意识、有效改善市场资金的流动性以及促进价值投资文化的形成。

（文章来源：证券时报，图片来源于网络）