AI导读：

华西证券发布流动性跟踪报告，指出当前资金面先松后紧，面临关键时刻。本周将迎来大额MLF到期、居民取现需求及税期等因素带来的超3.5万亿资金缺口，央行对冲方式成关键。接下来需重点关注央行资金投放规模、银行资金供给量及杠杆率变化。

财中社1月13日电华西证券最新发布的流动性跟踪报告指出，当前资金面正面临关键时刻，呈现出先松后紧的态势。具体而言，本周一至周四，资金面虽呈现小幅上行的趋势，但整体维持宽松状态，然而自周五起，资金面开始较大幅度收敛。

报告进一步强调，持续偏低的银行融出成为资金面的隐忧。特别是本周（1月13日-17日），将迎来大额中期借贷便利（MLF）到期、居民取现需求以及税期等因素叠加，导致资金缺口超过3.5万亿。在银行资金本就不充裕的背景下，央行的对冲方式显得尤为关键。面对即将到来的大税期和春节，央行过去几年的资金投放方式主要包括逆回购、MLF和降准等。

因此，在接下来的资金面关键期，市场应重点关注两大变化。首先，央行资金投放规模以及银行资金供给量的变化。回顾往年，对冲力度较大的年份，税期资金投放往往超过1.5万亿，春节前则超过2万亿。若本周央行投放资金仍然偏少，且银行融出持续低于4万亿，则需高度警惕资金面可能进一步收敛的风险。其次，杠杆率的变化也值得密切关注。经历1月上旬的资金面收敛后，杠杆率已持续下滑，截至1月10日，银行间债市杠杆率已降至107.5%附近，较2024年10月以来108%以上的水平有所下降，显示出机构已提前降杠杆，为市场提供了一定的安全垫。

（文章来源：财中社）