美东时间9月18日，美联储或将迎来首次降息，这一一再推迟的决定终于有望“靴子落地”。美国经济前景如何？哪些因素将影响全球经济及金融市场，尤其是对中国的影响？为此，中国基金报记者专访了思睿集团首席经济学家洪灏。

美联储降息路径备受关注

洪灏指出，鲍威尔在杰克逊霍尔会议已释放明确降息信号，市场焦点已转向降息路径和幅度。他预计美联储年内将降息75个基点，9月首次降息可能为25个基点，降息周期将持续至2025年底，利率将降至3.25%—3.5%。

美国经济数据显疲态

洪灏认为，美国经济周期进入中晚期，经济数据疲态渐显。就业数据下修、劳动力市场需求减弱及新增就业人数增速放缓，均表明美国经济增速将放缓。若美联储货币政策失误或大选后大幅增税，美国经济“硬着陆”风险将大增。

美股或迎大幅波动

洪灏指出，市场对美国经济前景评估仍过于乐观，投资者仓位满、情绪高，美股处于历史高位，风险较大。九月美股季节性差，市场或出现大幅波动和回吐。

美元回落，资金外流

洪灏预计，美联储降息后，美元指数将回落，非美货币升值预期增强，资金或流向高收益经济体。人民币对美元走升，将吸引资金回流人民币资产；日元对美元走升，或减少套息交易机会。

洪灏表示，美联储转向将引领全球货币政策预期，或稳住市场对全球经济增长的预期。对中国而言，美联储降息可缓解人民币贬值压力，扩大中国货币政策操作空间，支撑经济增长。

在宽松货币环境下，债券、商品表现或更佳。若美国经济“软着陆”，股债同步走强的情况或重现。黄金、铜等贵金属在宽松交易中表现更佳。

美国大选及地缘政治影响市场

洪灏认为，美国大选后的政策不确定性将影响市场风险偏好，全球金融市场大幅波动难避免。哈里斯与特朗普的竞选结果将决定市场走向。

若特朗普当选，将推动制造业回流、加征关税、减税并支持传统能源。特朗普偏好财政、货币双宽松，多次施压美联储降息。哈里斯则相对尊重美联储独立性。

此外，中东地缘政治冲突恶化也将引发市场大幅波动。

人民币、中国股市或走强

外部环境方面，日元套息交易转向导致人民币急速升值，随着美联储降息兑现，中美息差有望收窄，美元指数或震荡下行，人民币大概率走强。

内部环境方面，国内宏观政策加大实施力度，也对人民币走势形成支撑。年内人民币对美元可能在7左右水平。

中国股市方面，在美联储降息提供货币政策空间背景下，A股和港股或受提振，尤其是港股。除高股息板块外，科技、新能源等政策支持领域也值得关注。

中国出口结构优化，寻求新机遇

面对外部环境不确定性上升和全球贸易保护升温，中国出口结构持续优化。对美国、日本依赖度下滑，对东盟、俄罗斯等地出口占比上升。

电子、机械和汽车行业技术含量上升，纺织服装类下降，但仍占有一定传统劳动密集型产品出口优势。

得益于“一带一路”倡议，中国企业出海投资建厂得到空前发展。面对贸易壁垒，企业出海建厂寻求突破趋势或将延续，东南亚等新兴市场成为新热点。

投资者应关注各国政策导向，如税收优惠或反倾销调查，同时关注人工智能、新能源及ESG等新兴风口产业，寻求新机遇。

（文章来源：中国基金报）