A股市场展现出显著的跨年行情潜力，投资者在低位时应重点关注化债带来的价值重估机遇、新质生产力等成长方向以及受益于政策推动的景气提升等三条核心线索。

核心观点重申

维持“信心重估牛”的市场判断，强调估值先行，在低位时要把握化债驱动的价值重估、新质生产力等成长板块以及政策利好的景气提升机会。

行业配置上，建筑、环保、非银金融、城商行、机械、新能源车、电力设备、医疗设备、军工等领域值得重点关注。主题投资方面，智能驾驶、新质生产力、自主可控、并购重组等有望成为市场热点。同时，投资者还应关注A500等关键指数。

正文：

A股市场牛市特征愈发明显，尽管基本面修复仍需时日，但流动性和风险偏好提升为市场活跃提供了有力支撑。面对美国关税等外部不确定性，国内内需基本面出现边际改善迹象，资本市场情绪高涨，资金净流入，市场持续展现牛市特征。

随着美国大选尘埃落定，关税政策的具体影响将在特朗普正式上任后逐步显现，市场有足够时间从容应对。理论上，对美国出口依赖较高的公司，特别是耐用品和劳动密集型产品相关企业，可能面临关税风险上升。然而，内需板块有望受益于未来财政政策的进一步支持，自主可控等主题方向也具备较大的演绎空间，行情的持续性与国内政策支持力度和产业进展密切相关。

在人大财政新闻发布会上，化债额度得到明确，地产与两新两重等支持政策力度值得期待。化债减负有助于地方政府集中精力发展经济和保障民生，与债务相关的主体，如地方AMC、城农商行以及与地方开支关联度较高的企业，有望直接受益，实现资产重估和经营实质改善。此外，化债对营商环境也有显著提升作用。预计未来较长一段时间内，货币环境将以宽松为主，财政政策也值得期待，包括赤字率提升、支持房地产市场稳定、推动两新两重等领域发展等。投资者应重点关注12月的政治局会议和中央经济工作会议等重要会议。

在年底会议政策预期、经济复苏预期和流动性支持的共同作用下，我们判断A股市场短期虽可能有所波动，但最终大概率将呈现跨年行情。投资者应重点把握三条核心线索：①化债政策推动金融、央国企、建筑、环保等相关板块的价值重估；②新质生产力（如智能驾驶、低空经济等）与自主可控等弹性方向的市场演绎；③政策支持下的景气上行预期行情，包括新能源车、非银金融、军工、锂电储能海风、机械、国产医疗设备等。在指数层面，我们预计A500指数将成为本轮重估牛的重要指数，呈现震荡上行趋势，并逐步成为A股市场的新标杆。我们将持续构建A500指数增强策略，努力为投资者创造超越被动指数的收益。

风险提示：内需支持政策效果可能低于预期、股市抛压可能超预期、地缘政治风险、美股市场波动可能超预期等。

（文章来源：财联社）