近期，黄金市场经历了一波连续下跌，本周伦敦现货黄金累计下跌4.52%，COMEX黄金期货同样下跌4.73%。多家公募基金在接受采访时指出，美国大选结果尘埃落定、美元走强、降息预期减弱以及获利了结等多重因素共同导致了金价的大幅回调。然而，这些机构普遍看好金价的中长期走势，认为后续避险需求、美元信用受损、二次通胀风险上升以及各国央行购金等因素将支撑金价表现，黄金依然是值得配置的投资品种，建议投资者逢低布局。

金价大幅回落背后的多重因素

据数据显示，本周伦敦金现报收2562.715美元/盎司，累计下跌4.52%；COMEX黄金期货则报收2567.4美元/盎司，周跌4.73%。自11月8日至11月15日的六个交易日里，金价连续下跌。

天弘基金回顾了金价近期走势，指出9月美联储降息超预期推动美元黄金价格上涨至超过2600美元；10月中下旬，全球“特朗普交易”情绪高涨，黄金继续上涨并创下历史新高；然而，11月特朗普赢得美国大选后，市场对短期内政治不确定性的担忧降低，同时美国经济数据好于预期，降息幅度预期下降，导致金价开始大幅震荡。

华夏基金认为，多重因素导致金价回调：一是“特朗普交易”落地后，多头开始止盈；二是美元指数走强，市场担忧美国减税及高关税政策导致投资回流美国，同时美国对进口的抑制预期增强，使得美元走强，金银价格承压；三是俄乌冲突结束预期增强，黄金避险属性走弱；四是通胀预期走强，降息节奏放缓。

中欧基金表示，近日黄金在强美元下价格承压，美元、比特币等都是近期极致“特朗普交易”的代表。如果特朗普的主张能够兑现，美元指数短期或仍有进一步上行空间。黄金目前的价格已经抹去了国庆后对于大选不确定性以及地缘的担忧。

国泰基金指出，美国大选结果明确后，不确定性缓解，对金价构成一定压制；同时，“特朗普交易”下美元持续走高，进一步压制金价；此外，大选前金价已创历史新高，短期利多出尽，多头或有结仓意愿，多重因素导致金价回调。

华安基金也认为，特朗普当选后黄金出现明显回调。10月黄金顶住了美元和美债利率走高的压力，实现逆势上涨。但大选结果落地后，不确定性消退，前期部分避险资金会流向新的交易方向。10月国内黄金单月涨幅超过6.5%，处于历史极高水平，因此当前的回调是大选落地后的一次理性修正。

公募看好金价中长期走势

尽管短期市场震荡加剧，但大部分公募基金对中长期金价的走势持乐观态度。

中欧基金展望未来认为，短期强美元、降息预期收窄、战争缓和以及弱通胀预期都使得金价缺少上行动力。需密切观察目前各种不利因素叠加的情况下金价表现。经历波动后的金价可能成为中期新的价格中枢；后续上行趋势预计需要二次通胀的驱动。

天弘基金表示，由于降息节奏和幅度、地缘冲突形势以及汇率走势具有较大不确定性，因此对11月黄金价格应保持谨慎态度，可能小幅震荡走弱。然而中期（如2-3年）对黄金价格比较看好。原因包括：美国与全球的贸易摩擦将促生制造业回流美国，长期提升全球通胀；美国政府债务困境及加息导致美元荒和美元制裁，使美元信用受损；国际局势不稳定，各国央行购金行为可能延续；在降息周期中黄金价格通常表现较好；此外避险、配置和汇率对冲也是配置黄金的理由。

华安基金指出中长期看四大逻辑支持金价表现：一是关税导致经济增速放缓而通胀压力加大，美联储降息周期仍在进行中，黄金抗通胀；二是关税政策加剧逆全球化削弱美元储备占比，促使全球央行购金；三是债务压力扩大影响美元信用倒逼美联储降息；四是去中心化货币地位抬升。

国泰基金称短期金价波动或有所放大。但长期看货币超发及财政赤字货币化背景下美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化黄金作为安全资产的需求持续提升。全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚使贵金属具备上行动能。

关注黄金配置价值 建议逢低布局

关于黄金的配置价值，中欧基金表示短期来看随着美国大选结束近一个月的“特朗普交易”使得金价有向下回调压力。同时市场对降息预期有所回落而令金价再度承压。不过中长期来看若通胀粘性较大美国潜在的二次通胀风险将随之上升叠加地缘局势仍动荡黄金的抗通胀以及避险性质或仍将对金价形成支撑。

华夏基金认为金价上涨至高位后出现回调迹象但中长期仍看好。一方面美国大选落地不确定性减少第一阶段的避险交易结束黄金短期存在回调压力；另一方面特朗普上台后回归基本面交易关税政策与逆全球化的政策利多黄金。华夏基金建议沪金作为对冲汇率风险的配置型资产之一跌出“黄金坑”后可逢低买入黄金长期中枢上移的局面很难改变。

天弘基金建议投资者从家庭财富配置角度逢低布局黄金。黄金短期价格受地缘政治形势、宏观经济走势影响建议投资者关注相关形势变化做出合意的投资选择。

华安基金建议未持有黄金的投资者考虑黄金ETF投资门槛较低、流动性更强、操作更方便。在投资组合中加入黄金能多元化投资分散风险但一次性全部投入的风险较高可考虑采用定投方式摊薄成本。

国泰基金指出与金价最直接挂钩的是投资黄金现货的基金产品如黄金ETF交易方便T+0交易投资门槛低更适合大众投资者；此外黄金类理财产品还包括黄金上市公司股票。投资需谨慎投资者应选择与自己风险识别能力和承受能力相匹配的基金。

（文章来源：中国基金报 修改后字数与原文相近）