在“并购六条”政策的推动下，上市医药企业的并购重组活动正掀起一股热潮。11月20日，中国生物制药（1177.HK）宣布斥资1.42亿元认购礼新医药4.91%的股权，并就单抗产品LM-108及潜在的双抗或抗体偶联药物（ADC）达成战略合作，这一举动仅是其近期并购动作的一部分。

不到一个月前，中国生物制药还宣布计划最多收购科创板企业浩欧博（688656.SH）55%的股份，该事件引发的关注热度至今仍未减退。实际上，这几家医药企业的并购只是整个医疗保健领域内并购重组浪潮的冰山一角。据统计，近两个月以来，医疗保健赛道已发生或正在进行的并购重组事件数量至少有30个。

医疗战略咨询公司Latitude Health的创始人赵衡指出，当前市场处于低谷，并购成为优势企业扩张规模的途径，有助于市场出清和提高集中度。知名经济学者盘和林也认为，并购与重组是驱动经济结构优化、加速高质量发展的重要引擎，但鉴于医药领域的高度专业性，企业在并购前需充分评估专业契合度等风险因素。

医药并购重组提速

数据显示，自“并购六条”发布以来至11月20日，医疗保健赛道至少有20家上市企业首次披露并购重组计划。在此期间，除了中国生物制药的并购动作外，还有科源制药（301281.SZ）计划100%收购宏济堂、康缘药业（600557.SH）100%收购中新医药以及千红制药（002550.SZ）100%收购方圆制药等重大并购重组事件。

科源制药通过发行股份及现金支付的方式，从力诺投资等交易对方购买宏济堂99.42%的股权，预计构成重大资产重组。此次收购将使科源制药的业务范围扩展至中成药、阿胶制品等领域，有助于打造具备规模优势和高知名度的医药大健康平台。康缘药业则出于丰富生物药研发管线和完善产品矩阵的考虑，以2.7亿元收购中新医药100%股权。

千红制药则通过出资3.9亿元收购方圆制药100%股权的方式，参与对方的破产重整并获得重整资产。资料显示，方圆制药的核心产品硫酸依替米星是新一代半合成氨基糖苷类抗生素，拥有自主知识产权，市场竞争不激烈。千红制药表示，此次收购将扩展核心产品管线，并利用自身优势销售资源盘活方圆制药的存量资产，对化解其职工失业及所欠国家债务风险起到积极作用。

此外，自“并购六条”发布以来，首次披露的并购重组事件还包括同仁堂（600085.SH）收购红惠医药51%股权、基蛋生物（603387.SH）收购生兴防治53%股权等。同时，至少有10个并购事件在这一时间段内顺利完成，包括东北制药（000597.SZ）收购鼎成肽源70%股权、金陵药业（000919.SZ）收购新工基金45.13%股权以及博雅生物（300294.SZ）收购绿十字香港100%股权等。

盘和林表示，监管部门鼓励并购重组旨在优化资源配置、改善市场环境、提高资本市场运行效能以及拓宽企业价值变现渠道。此举将进一步激发并购重组市场活力，促进创新和经济转型与产业升级。

优势互补与风险防范

多个案例证明了并购重组对企业的积极作用。例如，科研试剂制造商阿拉丁（688179.SH）通过收购上海源叶生物51%股权，实现了产品与业务的互补，为原本利润下滑的阿拉丁带来了显著收益。合并后，阿拉丁2024年上半年营收和归母净利润均实现大幅增长。

同样地，华润三九（000999.SZ）通过收购昆药集团28%股权，成为其控股子公司，双方发挥协同效应，促进了共同发展。华润三九自加入华润系以来，通过不断并购延伸业务版图，营收和归母净利润均实现稳健增长。

然而，并购重组也伴随着风险。昭衍新药（603127.SH）在2022年全资收购广西玮美生物和云南英茂生物后，因猴价快速下跌导致2023年业绩大幅下滑。此外，基蛋生物（603387.SH）与子公司景川诊断之间因并购产生的纠纷也引发了关注。

针对这些风险，盘和林建议交易双方可以结合业绩对赌承诺和里程碑付款的方式来进行投资以减少并购风险。同时，双方也应注意业务的整合度以及文化差异等问题。

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（文章来源：财联社 经过修改和润色）