货币政策需持续放宽，各项稳经济政策正逐步实施，但其成效仍需时间检验。今年以来，人民币汇率走势呈现先稳后贬的态势，整体震荡下行。

上半年，人民币经历了两轮贬值，第一轮贬值幅度较小，人民币有效汇率并未下降。第二轮贬值则发生在5月至6月，贬值幅度较大，人民币有效汇率呈现波动中下行的趋势。下半年，人民币汇率在7月份企稳回升后，8月份以来再次转弱，9月8日，在岸、离岸人民币对美元汇率均创下2010年6月汇改以来的新低。

第一轮贬值主要由美元指数反弹等外部因素导致，而第二轮贬值则受国内经济复苏不及预期、美联储加息预期增强等多重因素影响，内因成为主导性因素。近期人民币汇率走弱，仍是国内经济弱预期和海外阶段性压力综合作用的结果。

人民币贬值的原因主要包括：

一是国内经济复苏不及预期，稳增长政策效应尚未显现，国内总需求不足导致经济增速下行，是人民币偏弱运行的主要内部原因。二是中美货币政策分化加剧，中美利差再度走阔，美债大规模发行推升美债利率，对人民币造成贬值压力。三是美元指数走强带来被动贬值，非美货币普遍受挫。

人民币汇率持续走弱对微观经济主体造成正负两方面影响：

正面影响方面，人民币汇率贬值有利于中国出口企业生存发展，提升国际国内市场竞争力，进一步促进出口创汇，扩大贸易顺差。负面影响方面，人民币汇率贬值促进资本外流，加大进口企业生产经营成本，推动物价上涨，影响金融市场稳定，对国际投资活动的民营企业造成损失，对民众出国留学、购物等方面也将造成负面冲击。

对于未来如何维持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，政策建议如下：

首先，以扩大总需求为目标实施积极财政政策与货币政策，政府应考察既有政策落地效果，及时出台后续增量政策，进一步加大逆周期调节力度。其次，适时使用丰富汇率管理工具，避免汇率单边贬值，延缓贬值速度，让实体经济用一段时间来适应汇率新水平。最后，向市场主体传达汇率风险中性理念，积极规避汇率波动风险，加强企业汇率风险中性理念的宣传，持续加强对中小微企业汇率风险管理服务，提醒企业及时关注相关政策规定，向外积极扩大人民币跨境结算业务范围。

总之，国内货币政策需继续放松，稳汇率最主要取决于稳增长、稳预期，后续人民币企稳甚至转为升值的关键影响因素仍在于国内经济基本面的修复幅度和持续性。海外方面，美国经济韧性或可在年内保持，短期内美元指数可能继续在高位运行，人民币仍然面临一定间歇性的外部压力。因此，认为近期人民币贬值趋势已经接近顶点，但不排除进一步探底可能，预期人民币汇率短期内将双向波动，在稳汇率政策的维持下继续处于探底阶段。

（文章来源：第一财经）