继去年债券指数基金发行井喷之后，今年此类基金的热度不减反增，仅不到半年时间，其发行规模已逼近去年全年的两倍。然而，与普通债券指数基金的火爆发行相比，债券交易型开放式指数基金（ETF）的发行却陷入了停滞。

普通债券指数基金势头正猛

据统计，截至目前，今年已有24只债券指数基金成立，总发行规模接近1290亿元。其中，多只基金规模超过百亿，如民生加银中债1~3年农发债、中银1~3年国开债等。值得一提的是，民生加银中债1~3年农发债的发行规模更是达到了224亿元，打破了去年广发1~3年国开债213亿的发行规模纪录。

去年全年，共成立了17只债券指数基金，发行规模约为665亿元，创下了债券指数基金自2011年诞生以来的发行规模之最。然而，与今年不同的是，去年发行的债券指数基金中，有6只为债券ETF品种，总发行规模超过130亿元。但今年至今，尚未有一只债券ETF成立。

此外，在目前正在发行的基金中，有6只为普通债券指数基金，同样无一只为债券ETF。而根据证监会最新公布的基金募集申请核准进度公示表，今年以来，仅有海富通、鹏华、招商、博时、兴业等几家公司递交过债券ETF的募集申请，且鹏华今年4月获批的中证5年期地方政府债交易型开放式指数基金目前仍未发行。

目前市场上存量的债券ETF产品共有10只，首发规模合计超过260亿元。然而，截至今年一季度末，这些基金的资产规模已不足120亿元。从交易量来看，上市债券ETF在交易所的交易量相对较小，除了国泰5年国债ETF外，其他债券ETF的日均成交量均低于5000万元，换手率也普遍不足5%。

中国首批债券ETF诞生于2013年，其中包括已于2017年清盘的博时上证企债ETF，以及成立于2013年3月的国泰上证5年期国债ETF和成立于2013年5月的嘉实中证中期国债ETF。

债券ETF尚处起步阶段

尽管我国债券市场规模巨大，但国内债券ETF的发展仍处于起步阶段，未来仍有广阔的发展空间。在美国，债券ETF在债券指数基金中的规模占比接近半壁江山，而目前国内债券ETF的占比却不足一成，且主要集中于利率债指数基金。

业内人士指出，国内债券ETF在发展过程中仍面临不少障碍。例如，我国债券市场存在交易所及银行间两个相对独立的交易场所，而债券ETF暂时只能在交易所交易，这使得债券ETF无法与其他类型债券基金同等参与银行间市场，从而失去了大规模交易的机会。此外，由于我国债券的主要交易场所是银行间交易市场，且仅对机构开放，个人投资者对债券相对不熟悉，对于各类型债券ETF更是陌生。因此，债券ETF作为普通投资者参与债券投资门槛最低的方式之一，需要进行长期持续的投资者教育。

日前，中国证监会、中国人民银行联合发布了《关于做好开放式债券指数证券投资基金创新试点工作的通知》，拟推出以跨市场债券品种为投资标的的债券指数公募基金。这一政策的出台有望改变债券ETF的困境。例如，随着跨市场债券ETF的实现，未来银行等机构可能明确允许进入交易所买卖债券ETF，以及债券ETF纳入标准券质押库等。

目前，虽然国内已有不少公司发行债券指数基金，但涉足债券ETF领域的公司并不多，且多为具有较强综合实力的头部公司。据某基金公司产品部人士透露，债券ETF的发行需要固收、量化、运营、产品等多个部门的共同参与，且由于涉及不同的交易场所，对系统要求较高。因此，不少中小公司望而却步。然而，从海外市场经验来看，债券ETF的头部效应和先发优势特征也很明显。

（文章来源：中国基金报）