在万众瞩目的美国通胀报告发布前夕，美国股市隔夜的强势上涨势头显著减弱，美债抛售潮（美债收益率急剧攀升）引发的“恐慌”情绪逐渐蔓延至美股市场，与此同时，彭博美元指数攀升至两年来的最高点。

作为美国大选结果公布后的首个重大经济数据，北京时间周三晚间21:30即将公布的美国10月CPI报告，无疑将对美联储未来的政策导向产生深远影响。这一背景下，华尔街开始重新审视市场走向，揣测交易主线是否会从上周大放异彩的“特朗普交易”转向围绕美联储降息进程的利率动态。

美股上涨势头减弱

行情数据显示，美国股市周二全线收跌，标普500指数终结了此前连续四个交易日的上涨趋势。一些“特朗普交易”的热门标的成为周二市场表现最差的板块之一。其中，特斯拉收跌6.1%，特朗普媒体与科技集团下跌近9%，被视为特朗普再次当选潜在受益者的小盘股也普遍承压，罗素2000种小型股指数跌幅为1.87%，收于2389.46点。

Siebert首席投资官Mark Malek认为，美国股市可能已经过度上涨。他指出，随着选举结果不确定性的消除，一些核心经济逆风重新成为市场关注的焦点。

美债抛售潮持续

在美股表现疲软的同时，美债市场的抛售潮仍在持续。美国国债收益率周二集体攀升，债券投资者在长周末后重返市场，继续消化当选总统特朗普的减税和贸易关税政策，这些政策被视为可能引发通胀，同时也可能导致美联储放缓降息步伐。

对美国利率预期敏感的两年期美债收益率周二盘中一度攀升至4.367%，为7月31日以来的最高水平。尾盘时，该收益率上涨8.8个基点，报4.342%，创下10月初以来的最大单日涨幅。其他期限的美债收益率也大幅攀升，10年期美债收益率大涨12.9个基点，至4.437%；30年期美债收益率上涨10.3个基点，至4.581%。

美元指数走高

随着美债收益率飙升带来的利差优势愈发明显，美元指数在外汇市场上进一步攀升。衡量美元兑六种主要货币的美元指数周二上涨0.51%，至105.96，盘中一度攀升至106.17，为5月初以来的最高点。

麦格理驻纽约的全球利率和外汇策略师Thierry Albert Wizman表示：“人们仍然担心特朗普关税和反移民政策下的通胀前景。当然，我们也将密切关注周三的消费者物价指数。如果周三公布的CPI高于预期，再加上特朗普政府下的关税前景，你就会明白为什么债券市场一直非常紧张了。”

花旗集团策略师Chris Montagu也指出，随着投资者开始获利了结，美国股市在大选后的上涨势头可能会停滞。

今晚CPI数据成关键考验

事实上，随着隔夜美联储鹰派官员指出通胀数据可能成为其判断12月是否降息的重要依据，今晚即将公布的美国10月CPI数据的重要性被显著提升。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利周二表示，他将密切关注即将发布的通胀数据，以确定在美联储12月会议上再次降息是否合适。当被问及何种因素可能导致决策者下个月暂停降息时，他指出：“只有通胀方面出现意外才会使展望出现如此大的变化。”

“如果从现在到那时之间，我们看到通胀高于预期，那可能会让我们暂停降息。很难想象从现在到12月之间劳动力市场会真正升温，时间不够了，”卡什卡利表示。

美联储上周四降息25个基点，为连续第二次降息。虽然美联储官员9月的预测暗示11月和12月会议都会降息25个基点，但鉴于通胀停滞而经济强劲，投资者已减少对美联储在今年最后一次会议上降息的预期。

目前，业内普遍预计，今晚将公布的美国10月CPI同比上涨2.6%，较前月的2.4%上升0.2个百分点，环比则预计上升0.2%，与前值持平；核心CPI同比和环比涨幅则预计将分别维持在3.3%和0.3%。

通货膨胀已成为今年美国大选的一个主要焦点问题，对经济和消费者价格的不满被认为是推动前总统特朗普重返白宫的关键因素之一。

LPL Financial首席全球策略师Quincy Krosby在接受采访时表示，通胀数据已明显回落，但对于普通消费者来说，问题在于许多商品的价格仍然比四五年前高。

美国劳工部上月公布的9月份CPI同比小幅下降至2.4%，远低于疫情高峰时期的近9%。但9月份的数据也显示，食品、服装、汽车保险和机票等领域的价格仍面临上涨压力。“市场会对此感到担忧，”Krosby表示，“10月份通胀上升的任何具体迹象都可能引发股市回调。大选之后，股市已经‘接近超买状态’。”

大都会人寿投资管理公司经济学家Tani Fukui指出，自大选以来，市场波动很大。她认为，周三CPI报告中的任何重大意外都可能引发更显著的市场波动，尽管可能不如大选后几天的波动那么剧烈。Fukui表示：“尽管我希望通胀能够得到控制，但我认为我们还没有完全实现这一目标。”

根据22V Research的一项调查显示，31%的投资者表示，今晚美国CPI数据将引发“避险”情绪，只有14%的投资者表示将引发“风险偏好”。55%的投资者预计市场对CPI的反应会是“混合/可以忽略不计”。

与此同时，22V调查中，48%投资者仍认为核心CPI处于有利于美联储的下滑路径，不会出现金融环境显著收紧或经济衰退。然而，44%的投资者认为金融环境需要收紧，这一比例是自4月份以来的最高值。

根据芝商所的美联储观察工具显示，利率期货市场交易员最新预计美联储12月降息的可能性约为59%，按兵不动的可能性为41%。

（文章来源：财联社）