当市场普遍聚焦于黄金和白银的牛市行情时，另一种贵金属——钯，正悄然展现出强劲的上涨势头。

自今年10月以来，国际钯价已飙升约20%，成功突破1200美元大关，这也是近一年来首次站上这一重要心理价位。与8月的年内低点相比，钯价已反弹近50%。此前，市场传出消息，美国正要求七国集团盟友考虑通过限制钯出口的方式，向全球最大钯生产商俄罗斯施压。

在经历短期内的飙升后，市场普遍关注未来钯价的走势。

“恐惧就是交易”，这一观点在钯市场中得到了充分体现。钯作为世界上最稀有的贵金属之一，地壳中的含量极低，约为1亿分之一，其年产量更是不到黄金的8%。钯因其独特的光泽和优异的物理、化学性能，在首饰制作、航天航空等高科技领域以及汽车制造业中发挥着不可替代的作用。

当前，全球汽车业几乎包揽了钯需求的85%以上。随着全球各国排放标准的不断提升，对汽油车尾气催化转化器和净化催化剂的要求日益严格，这进一步推动了钯需求的增长。在2018至2022年间，钯价上涨超过400%，充分反映了这一趋势。

值得注意的是，世界钯储量高度集中于少数几个关键地区。俄罗斯和南非作为世界上最大的钯生产国，占据了全球钯产量的绝大部分。其中，俄罗斯更是占据了约38%的市场份额。考虑到回收利用，俄罗斯在全球钯供应量中的占比更是超过了40%。

近期，受供应担忧影响，国际钯价在上周盘中一度跳涨近15%。有消息称，美国正在积极推动七国集团对俄罗斯实施钯金和钛金的制裁。这一消息加剧了市场的恐慌情绪，推动了钯价的短期飙升。

道明证券高级大宗商品策略师加里表示，供应中断的威胁重新点燃了市场的抢购热情，刺激了短期投机押注。同时，资金也在迅速涌入相关个股。南非四大钯生产商的股价在上周最后两个交易日均实现了超过10%的涨幅。

然而，对于钯价的未来走势，市场仍存在较大分歧。一方面，随着全球电动汽车销量的快速增长，未来钯金需求可能会受到一定程度的抑制。另一方面，全球钯仍处于供应紧张状态，需求已连续三年超过供应。机构研报指出，预计2024年市场将出现超过30万盎司的缺口。

盛宝银行指出，地表钯金库存几乎耗尽，制裁威胁可能进一步扰乱长期持有的头寸，同时在仍处于赤字的市场中加剧供应焦虑。然而，世界铂金投资理事会在2024年5月的报告中预测，虽然全球钯需求将在短期内超过供应，导致今明两年出现供应短缺，但这一状况可能会在2026年发生转变。

荷兰国际集团大宗商品策略师帕特森在接受采访时表示，虽然钯价受到了新闻驱动的飙升，但该金属似乎正受到长期需求下降的影响。同时，鉴于俄罗斯在全球钯供应中的主导地位，其他国家可能很难加入对俄罗斯的制裁行列。

全球最大黄金在线投资平台Bullion Vault研究主管阿什发布报告称，随着全球为实现2050年净零排放目标所做的努力不断推进，内燃机将逐渐消亡。与同系金属铂不同，钯尚未找到广泛或越来越多的其他生产用途来取代其在催化转换器中的应用。因此，从长远来看，钯的基本面将继续对价格构成压力。

（文章来源：第一财经，图片来源于网络）