在经历了一段惨烈的下跌后，港股市场终于在科网股与医药股的引领下，迎来了一波强劲的反弹。基金经理们对于这一市场走势表现出复杂的情绪。

今年港股市场几乎成为基金经理们的信仰考验场，众多基金重仓股纷纷跌至去年10月的低位。然而，港股市场的结构性机会也在此刻凸显出来。特别是在消费低迷和人工智能（AI）两大主题下，部分高度匹配的品种成为了基金经理们在港股市场中少数能够坚守的阵地。业内人士指出，当前港股市场的总体估值极具吸引力，高现金价值股票和高弹性股票或将成为布局的首选。

港股在波动中孕育机遇

今日港股市场全面回暖，科网股和医药股表现尤为抢眼。基金重仓的腾讯、小鹏、哔哩哔哩、快手、美团等个股集体上涨，领涨标的中云顶新耀上涨16%，美图公司涨幅约8%，名创优品上涨约5%。

在本轮调整行情中，港股市场的凶险程度远超A股，尤其是成长风格基金经理所重仓的港股科网股和医药股，大多数股价已跌破2022年10月的水平。然而，正是因为港股市场的深度调整超出预期，其结构性机会也成为了基金经理们在港股市场中少数能够获取的收益来源。

在医药股中，云顶新耀成为近期表现最为强势的品种，自今年6月底以来，其股价累计涨幅已超过80%。而在科技AI类标的中，只有南方基金、国联基金持有的美图公司股价表现突出。相比之下，基金经理们密集持仓的粉笔、快手、哔哩哔哩、微盟集团等个股则大部分接近或已经跌破2022年10月底的股价水平。

消费类标的中，基金经理们重仓的洪九果品、海伦司、奈雪的茶、泡泡玛特等个股在经历严重下跌后，让持仓的基金经理们倍感心痛。以洪九果品为例，其最近六个月内的股价暴跌超过80%。而许多港股主题基金产品在一季度还在重仓持有海伦司、奈雪的茶，但在经历严重亏损后，根据最新披露的基金中报数据显示，大多已经对相关消费股标的进行了减仓操作。

然而，港股市场的结构性机会与反差也尤为明显。在高端消费品种暴跌的同时，以低端小额消费为特点的名创优品今年以来股价累计涨幅高达1.6倍，成为部分基金经理在港股市场上对冲风险的少数选择。部分基金经理直言，这恰恰反映了当前消费低迷的现象。

长期资金聚焦港股

在经历了严重的股价下跌后，港股市场的投资机会反而因过度下跌而具有了更大的赔率空间。华南地区的一位基金经理在接受采访时表示，当前港股市场的投资应关注高现金价值的股票。在市场寒冬中，拥有足够的现金和现金流创造能力无疑让许多经历大幅杀跌的公司在经济回暖后拥有更多的增长潜力和弹性。

消息面上也在配合目前超跌严重的港股市场。香港行政长官李家超表示，“促进股票市场流动性专责小组”正在不断加开会议，研究提升港股流动性的方法，并会尽快提交建议报告。此外，恒生科技指数关键成分股中的多家公司持续回购，彰显了对自身长期投资价值的信心。

在此背景下，越来越多的长期资金也在积极南下港股市场。以超跌严重的医药股为例，港股通医药ETF最新资金流入流出持平。拉长时间看，近5个交易日内合计“吸金”2282.70万元。值得注意的是，该基金跟踪的中证港股通医药卫生综合指数估值处于历史低位，最新市净率PB为2倍，低于指数近1年83.53%以上的时间，估值性价比突出。

易方达中证港股通医药基金在中报中指出，港股医药板块涵盖了众多制药公司、医药外包公司、医疗器械公司以及互联网医疗和医疗服务相关公司。长期来看，人口老龄化和居民消费升级带来的养老以及健康保健需求将推动医药行业的持续增长。在鼓励药品创新研发的总体基调和顶层设计下，在上市融资制度对创新药企的有力扶持下，港股医药板块将有较大发展空间，其长期投资和配置价值值得关注。

港股高弹性板块吸引力增强

关于港股市场下一阶段的投资，港股主题基金经理大多认为市场已进入磨底状态，估值吸引力大幅增强。博时港股通基金经理赵宪成认为，美国的经济韧性与裁员降本增效叠加人工智能产业趋势，使得美国科技龙头的利润表现吸引到更多的全球资金。然而，长时间来看，美国下滑、国内回升的宏观经济方向是肯定的。港股的估值仍在10年均值下方，且港股的利润已经持续改善，估值也将有机会提升。基金布局以成长的龙头白马为主，看好互联网、新能源车、CXO（医药外包服务）三大成长方向。

景顺长城周寒颖认为，经过大幅回调，港股估值已经跌破去年历史低位，恒生指数动态市盈率再次回到过去十年负1倍标准差水平。中长期布局价值凸显，持续关注国内经济走势。在分子、分母均承压的背景下，持续看好高分红加成长的“哑铃型”策略。关注高分红、低估值、资本开支少且净资产收益率有望提升的央国企；聚焦TMT（科技、媒体和通信），关注数字经济及人工智能赋能行业变革等结构性投资机会；从中期维度出发关注股价超跌弹性品种，包括基本面稳健的互联网、部分消费品如家电、运动服饰、医疗服务等。

（文章来源：券商中国；图片来源：网络）