新增人民币贷款再度录得负值。

　　5月14日，央行公布的数据显示，2026年4月新增人民币贷款-100亿元，同比少增2900亿元。这是自去年7月新增人民币贷款录得-500亿元后，再度出现新增贷款为负的情况。

　　4月新增社会融资规模为6207亿元，同比少增5392亿元。总体而言，受稳增长需求不高、经济转型升级、企业和居民融资需求较弱以及融资替代等影响，4月新增贷款出现历史罕见的负值，新增社融同比少增。不过，受股市上涨带动非银存款大幅多增带动，4月末M2增速加快，超出市场预期。

　　4月新增人民币贷款再录负值，实体经济融资需求偏弱

　　4月企业部门与居民部门整体融资需求都较弱。

　　央行数据显示，4月新增人民币贷款规模为-100亿元，环比少增3.0万亿元，同比少增2900亿元。这是自去年7月新增人民币贷款录得-500亿元后，再度出现新增贷款为负的情况。截至4月末，各项贷款余额同比增长5.6%，增速较上月末放缓0.1个百分点，续创有数据记录以来最低水平。

　　具体来看，4月新增企业贷款3900亿元，同比少增2200亿元。其中，新增企业中长期贷款-4100亿元，同比大幅少增6600亿元；企业短贷季节性负增4600亿元，同比少减200亿元；票据融资则大幅走高，当月新增1.24万亿元，同比多增4088亿元。

　　东方金诚首席宏观分析师王青认为，4月企业中长期贷款表现较弱主要受实体经济融资需求整体偏弱、基建稳增长迫切性下降、地方政府隐债置换、企业债券融资替代等因素影响。

　　“当前企业投资扩产意愿总体不足，加之部分行业反内卷，企业内生性信贷需求较为疲软；从中长期维度看，更深层次的原因在于我国经济结构持续转型，过往依靠地产、基建拉动信贷扩张的模式显著弱化，而科技创新等新动能领域对信贷资金的依赖度相对较低，难以对冲传统领域的信贷收缩。”王青表示。

　　4月居民贷款表现也较弱。当月居民贷款整体负增7869亿元，同比多减2653亿元。其中，居民短贷和居民中长期贷款同比分别多减443亿元和2177亿元。王青认为，当前居民加杠杆意愿偏弱，主要仍受房地产市场持续调整影响，同时，居民消费意愿不足，特别是4月汽车销量同比下滑幅度加大，以及个体经营活动复苏乏力等因素，也在压制居民消费贷和经营贷需求。

　　4月非银存款增加2.47万亿，推动M2增速加快

　　人民币贷款同比少增也拖累社融增速。

　　4月新增社融6207亿元，环比季节性少增4.61万亿元，同比少增5392亿元，拖累月末社融存量同比增速较上月末放缓0.1个百分点至7.8%。

　　在王青看来，4月社融同比较大幅度少增，主要原因是投向实体经济的人民币贷款同比少增，同时，表外票据融资和政府债券融资两项也对社融同比表现起到较为明显的下拉作用。其中，4月票据冲量带动票据融资表外转表内，导致当月表外票据融资同比多减2489亿元；同时，4月政府债券发行节奏有所放缓，政府债券融资同比少增665亿元。

　　社融其他分项中，4月企业债券融资同比多增2195亿元，主要原因是债券发行利率延续下行，带动企业债券融资需求，部分优质企业以债券融资替代银行贷款的趋势较为明显。

　　在新增人民币贷款为负、新增社融同比少增的背景下，4月末M2增速仍加快，这主要受当月非银存款大增影响。

　　4月非银存款增加2.47万亿元，同比大幅多增8990亿元。据东方金诚测算，仅此一项就会推高M2增速0.28个百分点。“背后或是4月股市出现较大幅度上涨，这不仅吸引存款搬家，而且居民和企业原来投向不计入M2的理财资金也可能转投股市，进而推动非银存款高增。”王青认为，当前M2增速仍然高于名义GDP增速，显示货币金融对实体经济的支持力度较强，货币政策延续支持性立场。

　　金融总量数据会延续稳中偏弱走势

　　4月末M1同比增速为5.0%，增速较上月末低0.1个百分点。王青表示，主要原因是上年同期增速基数抬高0.1个百分点。当前M1增速偏低，M2与M1之间存在一定幅度的“剪刀差”，表明在房地产市场持续调整，国内投资、消费等有效需求不足的背景下，宽货币向宽信用传导不畅，资金活化程度偏低，货币政策对实体经济的支持效率有待进一步提升。这也意味着后期宏观政策要在大力提振内需方向上进一步发力，其中的关键是要切实稳住房地产市场。

　　业内人士认为，当前货币金融的重点是做好“五篇大文章”，预计4月末科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款余额还会保持两位数高增，企业贷款成本也将延续下行势头。整体而言，当前金融数据呈现总量趋稳、结构向优、价格下降的态势。

　　“短期来看，在输入性通胀压力有所显现过程中，国内货币政策在保持市场流动性充裕的同时，也会阶段性地向稳物价倾斜，降息降准时点会延后，金融总量数据会延续稳中偏弱走势，当前重点是通过结构性货币政策工具，持续加大对科技创新和小微企业等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。后期若出现较为明显的外需走弱迹象，国内逆周期调节力度会相应加码，货币金融对实体经济的支持力度也会明显提升，这方面有充足的政策空间。”王青说道。

（文章来源：大河财立方）