近日，美国财政部发布的国际资本流动报告（TIC）显示，2月美国国债的两大海外主要持有者——日本和中国继续抛售美债，中国更是连续7个月减持美债。

与此同时，全球央行购金热潮持续升温，继去年多国央行购买创纪录的黄金后，今年购金势头依旧强劲。

美债缘何失去往日魅力？各国央行购金热背后有何考量？

多元配置成新趋势

美债曾被视为安全资产和投资避风港，违约概率低，还能为美元外汇储备保值。然而，近年来多国央行开始抛售美债，使其成为市场焦点。

目前，日本仍是美债最大持有国，中国紧随其后。数据显示，今年2月，日本所持美债环比减少226亿美元，接近三年多来的低位。而中国方面，2月持有美债8488亿美元，环比减少106亿美元，总持仓创2010年5月以来新低。

FXTM富拓首席中文市场分析师杨傲正表示，中国连续减持美债主要是出于增加资产配置多元性、投资风险和回报的考量。他认为，全球央行仍在加息路径上，短期利率抬升导致中长期美债价格下挫，收益率下降，降低了美债的吸引力。此外，中国正在优化外汇储备占比和资产多元性，降低美债占比，增加政府机构债券、其他货币和黄金等资产。

独立国际策略研究员陈佳认为，减持美债是中国基于宏观经济高质量发展和实现中国式现代化的长期战略考虑。

美国经济引发全球担忧

不仅是中国和日本，全球主要美债持有国都在持续减持。彭博数据显示，截至今年2月，全球海外持有美债量进一步下降至7.344万亿美元。

美国财政部部长耶伦曾警告称，若无法继续向全球举债，美国将发生金融灾难。当前，美国公共债务高企，美债信用风险上升。美国债务规模已达31.6万亿美元，财政部预算办公室警告称，如不调整债务上限，联邦政府将在今年7月至9月期间再次违约。

中央财经大学证券期货研究所研究员杨海平表示，中国减持美债与其他经济体的减持行为形成共振，说明美国以美元霸权为基础的贸易逆差-债务循环已难以为继。同时，这也意味着美国解决当前通胀、经济衰退和金融风险问题的难度加大，世界经济金融进一步动荡的可能性增加。

杨傲正也认为，全球持续减持美债反映出主要国家和央行对国际和美国经济前景感到悲观，不看好长期债券或美元资产长远收益。

全球央行购金热持续

近年来，全球央行购金步伐加快。2022年，全球央行共增持1136吨黄金，同比增长152.3%，创1967年以来新高。

2023年，全球央行购金趋势持续。新加坡金融管理局今年前两个月购入了51.8吨黄金；我国央行已连续五个月增持黄金，一季度共增储58吨；俄罗斯央行也宣布增持了31吨黄金。此外，土耳其、印度等央行也在今年延续了购金步伐。

俄罗斯表示，将在2023年清空其主权财富基金所有欧元份额，仅保留黄金、卢布和人民币。为应对不确定性，澳大利亚主权基金也在其组合中纳入黄金以对冲风险。

中泰资本董事王冬伟认为，央行增持黄金有多种考量，包括减少汇率波动和其他市场风险、提供通胀保护等。

陈佳指出，在当前美元体系系统性风险处在阶段性高位的背景下，黄金作为全球央行间市场最为稳定、最能抵抗周期波动的资产地位日益凸显。

多国推进本币结算

无论是抛美债还是买黄金，各国央行的动作都与“去美元化”这一概念紧密相连。近期，全球多个国家推进本币结算，让“去美元化”热度持续上升。

3月末，中国和巴西达成协议，以人民币与雷亚尔进行贸易结算。此前，东盟十国财政部部长和央行行长讨论了通过本地货币交易计划，以减少对主要货币的依赖。印度和马来西亚也已同意用印度卢比进行贸易结算。

海南大学“一带一路”研究院院长梁海明认为，未来全球货币体系的多元化趋势将更加明确，但要有一种货币能够取代美元在国际上的地位，需要被世界大多数国家认可和使用。

植信投资研究院秘书长邓志超指出，随着其他国家经济实力的增强和国际金融体系的变化，美元主导地位的必要性和稳定性将有所减弱。未来一个时期内，美元主导地位减弱的趋势可能会加速。

（文章来源：国际金融报）