备受瞩目的保险资金2023年全年投资业绩于2月21日揭晓。金融监管总局公布的数据显示，截至2023年末，保险资金运用余额达到28.16万亿元，同比增长11.05%。然而，其财务投资收益率仅为2.23%，综合投资收益率也仅为3.22%，均创下十多年来的低位。

具体来看，2023年保险资金的财务投资收益率是自2008年以来的最低水平，首次跌破3%大关。而综合投资收益率也仅为3.22%，是2011年以来的次低水平，仅高于2022年的1.83%。这一表现反映出资本市场的大幅波动对保险资金投资业绩的显著影响。

2023年一季度，股票市场回暖，但此后风格快速轮动，热点主题频繁切换，对注重长期价值投资的保险机构构成了严峻挑战。二三四季度，保险资金的投资收益持续下滑，仅在全年最后两个交易日因市场大涨而略有回升。

上市险企在发布2023年前三季度业绩时，也指出了投资业绩较低的原因。中国人寿表示，2023年的投资环境复杂多变，股票市场持续低迷且结构分化明显，导致权益投资收益同比下滑。同时，低利率环境下固收息类收益下行，使得整体投资收益承压。

在保险公司的整体资产配置中，股票投资占据重要地位。2023年，股票市场从行业分化和市场震荡两方面影响了保险公司的投资业绩。一方面，市场行业分化极致，对保险公司特别是大型机构投资者形成挑战；另一方面，资本市场维持低位震荡，导致可供出售金融资产中的股票计提减值损失增加，进一步压缩了投资收益。

值得注意的是，尽管2023年保险资金的综合投资收益率高于财务投资收益率，但并不意味着整体投资业绩有所改善。这一差异主要源于债券类资产的浮盈。由于2023年债市走牛，部分债券市值提升，体现为浮盈。此外，部分保险公司执行新金融工具准则，将长久期债券资产转为可供出售金融资产，也在债市走牛之下获得了市值浮盈。

然而，对于保险公司来说，业务价值的长期投资收益率精算假设普遍为5%及以上。自2021年以来，保险业整体投资收益率已连续三年低于5%，这让业界倍感压力。特别是财务投资收益率每年跌破一个整数关口，从2021年的4.84%降至2023年的2.23%。综合收益率也在较低区间波动。

投资收益率持续偏低引发了业界对利差损风险应对的紧迫感。为降低业务刚性成本，去年7月底寿险公司传统险预定利率上限已从3.5%切换至3%。而2023年的投资收益率水平已逼近这一降低后的寿险负债定价利率。在此背景下，人保寿险等公司已明确提出防范利差损风险的要求。

尽管有观点认为保险公司作为长期机构投资者应给予长期观察维度不放大现阶段短期表现的影响，但针对近年来投资收益率连年低于5%的情况业界人士认为仍需予以重视并研判这是投资业绩的阶段性承压还是趋势性下滑。

（文章来源：券商中国）