AI导读：

国星宇航正式递表港交所主板，拟冲刺港股“商业航天第一股”。然而，公司面临亏损持续扩大、盈利难题凸显、关联方既是大客户又是供应商等问题。国星宇航以商业航天和人工智能为核心技术，计划建设天基算力网，但过度依赖大客户，前五大客户收入占比高。

近日，成都国星宇航科技股份有限公司（简称：国星宇航）正式递表港交所主板，拟冲刺港股“商业航天第一股”，国泰君安国际为独家保荐人。。然而，国星宇航冲刺港股IPO背后，公司面临亏损持续扩大、盈利难题凸显、关联方既是大客户又是供应商等问题。。

国星宇航成立于2018年，是一家以商业航天和人工智能为核心技术的商业卫星研发商，在从事卫星相关业务的中国民营商业航天企业中排名第八。与传统卫星企业不同，国星宇航核心产品分为AI应用卫星和AI智算卫星两类。近期国星宇航的“星算计划”受到市场关注，计划建设由2800颗AI智算卫星组成的天基算力网，截至最后实际可行日期，星算计划下2800颗AI智算卫星的轨道及频谱已获得国际电信联盟的审批并公示。

财务数据显示，国星宇航近年来收入有所增长，但仍处于净亏损状态。2022年至2024年前三季度，公司收入分别为1.77亿元、5.08亿元以及2.37亿元，净亏损分别为9090.7万元、1.39亿元以及2.14亿元。公司方面表示，亏损状况主要受卫星及相关服务毛利率波动、较高研发开支及一般行政开支的综合影响。

此外，国星宇航过度依赖大客户，前五大客户收入占比高。2022年至2024年前三季度，来自前五大客户的收入占总收入的比例分别为73.9%、56.1%以及92.7%。值得注意的是，其中一家关联企业——北京停碳科技公司既是国星宇航的大客户，又是其供应商。