经过新老股权清理、上海国资股东入主后，沪市唯一一家信托上市公司建元信托（600816.SH）交出了一份靓丽的2025年年报。

　　年报显示，公司去年实现营收10.47亿元，同比增幅高达237.32%；实现归母净利润1.17亿元，同比增长120.15%。分项数据显示，公司2025年实现利息收入0.7亿元，同比增长114.87%，主要是公司债权投资业务产生的利息收入较上年同期增加；手续费及佣金收入9.77亿元，同比激增257.68%，在营收中占比93.33%，其中手续费及佣金收入的增长主要涉及一项2017年发行的历史存量信托计划，由于该信托计划涉诉，公司历经8年持续管理与主动清收，成功收回该项目底层资产，依据信托合同的约定提取超额信托报酬8.4亿元。

　　对此，建元信托年报特别指出：“该笔收入为一次性收入，不具有可复制性，预计明年手续费及佣金收入会同比下降。经排查，公司其他历史存量项目预计不存在可形成同等规模收入的情形。”

　　不过从业务增长来看，建元信托去年新增信托项目243个，对应新增信托规模达2894亿元，同比增长138%，上海本地国资国企的新增业务潜力巨大。

　　彻底摆脱历史包袱

　　从濒临退市的ST安信到重新杀回“C位”的建元信托，用了超过三年的时间，以彻底扭亏为盈的年报，向八万多名二级市场投资者交出了一份优秀的成绩单。就在年报发布当日，建元信托股价盘中冲击涨停最终以8.37%的涨幅报收2.72元/股。

　　2021年7月，由上海电气、上海国盛集团、上海机场集团、上海国际集团与中国信托业保障基金有限责任公司共同出资近百亿元设立上海砥安投资管理有限公司，接盘处在破产退市边缘的ST安信；2023年2—4月，国资股东正式完成股权变更及工商登记等注册，上海砥安以持股比例高达50.3%成为控股股东，并承诺60个月内不转让股份，从而成功保住了这家唯一上市信托机构“不退市、不破产”的处置奇迹。

　　此后两年，建元信托一方面加大力度处理历史诉讼赔偿、大额风险计提以及风险处置等工作；另一方面，依托国资股东的价值，公司业务实现飞速增长。

　　从数据来看，2025年建元信托新增信托项目243个，对应新增信托规模达2894亿元，同比增长138%。截至2025年末，受托管理信托规模4796亿元，较年初提升89.40%。其中，建元信托2023年展业以来至2025年末，累计服务上海本地国资国企客户12家，规模达215亿元。

　　不过，在靓丽数据的背面，建元信托当期仍然面临着一些压力，在2025年年报营收高增长的背景下，大额风险计提、历史诉讼赔偿及风险处置支出稀释了公司盈利，压缩了建元信托当期净利润表现。比如2025年建元信托加大各项风险计提，公允价值变动收益-3.9亿元；信用减值损失计提扩大至2.38亿元，资产减值损失计提扩大至2.88亿元；此外，败诉项目计提的损失增加，导致该公司营业外支出达1.91亿元，同比增加38.71%。

　　“去年公司接连中标红星美凯龙控股集团破产服务信托、威马汽车、上海杨浦八埭头保交楼等项目，新增特殊资产信托规模超千亿元，这类业务并非简单接盘，而是通过信托架构实现资产盘活与债务重组，这正是信托制度的独特优势；民生服务领域，我们也落地了首单资产证券化服务信托、家族信托，并在今年初推出首单特殊需要信托，为身心障碍者家庭提供长期照护，同时创新推出兼具储蓄与养老功能的保险金信托；资产管理信托方面，公司加速标品转型，参与公募REITs、股权投资、科创基金，逐步摆脱非标依赖。截至2025年末，新业务在新增项目中规模占比大幅增长，服务信托已成为驱动增长的首要引擎。”对于新业务发展的引擎，建元信托相关人士称。

　　“意外”之财后如何持续盈利

　　事实上，在投资者看来，建元信托去年业绩暴增固然由于回收一笔高达8.4亿元的历史信托计划中的底层地产，增厚了全年的盈利，但是市场更关心这笔“意外”之财之后公司长期稳定的盈利增长。

　　年报显示，从固有业务投资收益来看，2025年建元信托投资收益3.51亿元，其中其他权益工具投资在持有期间取得的投资收益占比超六成。主要来自投资股票收益，2025年建元信托追加股票投资35.78亿元，截至2025年末股票投资金额达48.21亿元，2025年确认的股利收入为2.24亿元。

　　需要关注的是，截至2025年末建元信托其他权益工具投资余额50.82亿元，同比大增266.14%。而其他权益工具投资的增加主要来自2025年增加非交易目的持有的股票投资，建元信托入股沪农商行成为重中之重。从2024年5月至2025年12月，建元信托以自有资金通过股票二级市场和司法拍卖竞拍途径取得了沪农商行无限售流通股2.89亿股，占沪农商行总股本3.0016%。

　　沪农商行4月22日披露的2025年年报显示，该行第十名股东已由览海控股（集团）变更为建元信托。立信会计师事务所向建元信托出具的会计处理专项意见显示，建元信托对沪农商行持股比例于2025年12月26日达到3%以上并于2026年向沪农商行派驻董事，履行主要股东权利，参与沪农商行财务和经营政策的决策，达到可对沪农商行施加重大影响的条件，因此，根据企业会计准则的相关规定，2026年该项投资业务应自公允价值计量转权益法核算。

　　“2023年至2025年，沪农商行分别实现归母净利润121亿元、123亿元和123亿元，分红比例均达30%以上。转权益法核算后，该项目作为长期股权投资，将按持股比例分享沪农商行经营业绩。预计建元信托未来可持续从沪农商行获得稳定的投资收益，这将成为建元信托新的收入增长点。”4月23日，上海一家会计师事务所合伙人杨卫星向《华夏时报》记者分析。

　　从行业来看，当前国内信托行业仍处于“三期叠加”：监管收紧期、风险出清期、商业模式重塑期。尤其是今年1月1日起，新版《信托公司管理办法》正式实施，所有公司须换领新版《金融许可证》，“三分类”全面落地，行业从“转型攻坚”步入“定型发展”新阶段。对于上市类公司建元信托而言，机遇和挑战到底几何也受市场关注。

　　“先划清三类业务边界，再把规则补齐，最后逼着机构真正转型。三分类下的资产管理信托与资产服务信托已替代传统融资信托和通道信托，成为增长主导力量。”上海金融与发展实验室主任曾刚对《华夏时报》记者分析表示。

　　有上海信托市场资深人士评价称，建元信托的优势在于国资加持、存量包袱逐步化解、新业务布局相对领先。但挑战同样明显，资产服务信托前期投入大、回报周期长；标品信托面临公募基金和银行理财子公司的激烈竞争；公益信托盈利空间有限。

　　值得一提的是，建元信托似乎已经找到可以着重发力的“路径”——特殊资产处置业务。在短短两年间，公司该业务的规模已经达到1300亿元。

　　建元信托副总裁李林对本报记者表示，信托的风险隔离、架构灵活等核心特性，是特殊资产处置的天然适配工具。信托公司并非简单扮演资金提供方或资产受让方角色，而是以“制度赋能者、结构设计者、资源整合者”的定位，在特殊资产价值重塑链条中占据不可替代的节点位置。

　　“建元信托对自身的定位是特殊资产价值的发现者、盘活者与赋能者。从近两年的实践来看，公司在特殊资产业务方面取得不错成效，未来将重点发力风险处置服务信托、国资国企存量资产盘活和不良资产全链条服务等业务方向，形成风险化解－价值提升－产业赋能的良性循环。建元信托专门打造了超40人的特殊资产处置专业人才队伍，将不良资产处置中的尽职调查、权属梳理、谈判博弈等能力，转化为对风险处置服务信托项下各类资产管理处置的专业服务模块。”李林称。

（文章来源：华夏时报网）