通过降准措施，商业银行得以有效增加流动性，进而有序推动存量首套住房贷款利率的批量调整工作。此举旨在促进房地产与金融市场的稳定发展。

9月25日，备受瞩目的存量首套住房贷款利率批量调整政策将正式落地实施。鉴于该政策的广泛影响力，货币政策的综合安排至关重要，以确保其平稳有序地推进。

9月14日晚间，中国人民银行宣布下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），并于次日即刻执行。此次降准从宣布到实施的时间间隔显著缩短，凸显了其紧迫性。而降准实施后的第十天，正是存量首套住房贷款利率批量调整政策启动的关键时刻。

因此，对于“降准超出预期”的言论，笔者持不同看法。相反，此次降准如同一场及时的流动性甘霖，不仅为商业银行实施存量首套住房贷款利率批量调整提供了必要的流动性支持，还有效缓解了即将到来的中秋与国庆双节所带来的流动性压力。

那么，存量首套住房贷款利率的批量调整是否会对银行体系的流动性造成冲击呢？答案是肯定的。据国内证券媒体报道，有关监管部门估算，此次调整可能涉及超过4000万客户，贷款规模高达25万亿元。

通过降准增加流动性，商业银行能够稳步推进存量首套住房贷款利率的批量调整。这一调整对房地产和金融市场的稳定具有积极意义：一方面，存量首套住房贷款降息将减轻借款人的利息负担，同时缓解银行因提前还贷而面临的压力；另一方面，此举还能有效遏制违规使用经营贷、消费贷置换存量住房贷款的现象。房地产金融政策因时而变，有利于引导购房者预期，维护房地产市场的稳定发展。

然而，维护市场流动性并非一蹴而就的任务，后续相关政策仍有充足的空间。今年以来，已两次实施普遍降准（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），累计释放流动性超过1万亿元；目前金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。笔者认为，降准仍有较大空间。与此同时，MLF（中期借贷便利）的超额续作与本次降准同日落地，进一步体现了降低银行负债成本、支持信贷投放的政策导向。

对于今年以来的两次降息，商业银行和市场主体普遍反映并未完全解渴。前者担忧净息差缩窄带来的经营压力，后者则认为资金成本仍偏高导致贷款需求不足。因此，市场普遍认为仍有降息空间。而存量首套住房贷款利率的批量调整，则有助于稳定市场对降准和降息的预期。

除了降准降息之外，结构性货币政策工具的使用乃至创设也将成为下一阶段货币政策的重要方向。为了支持房地产市场的平稳运行，结构性货币政策工具还有更多的选择空间。目前已知的是，保交楼贷款支持计划已延续至2024年5月末。未来，根据市场需求创设新的涉房、涉房金融（包括存量住房贷款）等结构性货币政策工具是完全有可能的。

（文章来源：证券日报，图片来源于网络）