AI导读：

中金公司报告指出，美国3月CPI同比增速反弹至3.5%，核心CPI同比增速持平3.8%，非房租核心通胀环比增速反弹至0.6%。美联储过早降息导致金融条件宽松，通胀超预期。预计美联储6月降息概率小，今年或仅降息一次，时点或推至四季度。

　　中金公司最新发布的报告指出，美国3月份CPI同比增速意外回升至3.5%，高于前值的3.2%，同时核心CPI同比增速维持在3.8%不变，两者季调后环比增速均达到0.4%，连续第三个月突破了市场预期。从具体分项来看，美联储密切关注的非房租核心通胀（supercore）环比增速从0.5%反弹至0.6%，三个月年化增速更是高达8.2%。

有分析认为，通胀的反弹部分归因于汽车保险等个别分项的超预期上涨，而不同统计口径下的PCE数据可能不会显得过高。然而，多数机构认为这种解释不足以全面反映通胀持续超预期的现象。回顾去年12月，美联储过早地释放了降息信号，这导致金融条件显著放宽，进而增强了经济和通胀的韧性。换句话说，美联储在降息问题上操之过急，反而可能适得其反，使得后续的降息操作变得更加困难。

展望未来，市场普遍认为美联储在6月份降息的可能性已经大幅降低。中金公司重申之前的观点，预计今年美联储可能仅会降息一次，并且降息的时点可能会推迟到第四季度。