招商宏观报告指出，全球库存周期和油价将推动PPI回升，预计明年Q2全球进入被动去库、Q3进入主动补库存。国内PPI同比已触底，但转正需待明年中后期。反内卷政策触发资产风格切换，顺周期资产获溢价。...
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