2025上半年，超220名分析师更换任职研究所，涉及52家券商。在降本降佣背景下，这波“转会”忙呈现新特点，包括券商合并引发转会、卖方业务定位趋向差异化、行业环境变化等。分析师的流动轨迹是券商研究业务在佣金下行时代的转型缩影，研究价值的重估正在进行时。...