2025年三生制药与普米斯生物的创新药授权交易引燃资本市场热情，但BD热潮也引发“卖青苗”争议。实际上，多数授权交易采用license-out模式，国内权益仍保留，且当前多数BD项目管线处于早期临床阶段。通过对外授权与全球巨头资源协同、风险共担，是中国药企合理的商业策略。中国Biotech正处在产业过渡期，BD热潮是全球医药产业分工深化下的理性演化。...