由于特朗普激进的贸易政策削弱了人们对美国资产的信心，并引发了对美元在全球贸易中主导地位的重新评估，美元在2025年走弱，ICE美元指数今年迄今已累计下跌逾9%。

美元下跌的背后，华尔街分析师们认为这提振了一个长期被忽视的资产类别——新兴市场本币债券。在经历十多年的低迷后，这一资产类别正迎来前所未有的“高光时刻”。

数据机构EPFR的数据显示，在截至上周三的一周内，新兴市场本币债券基金的资金流入创下新纪录，连续8周出现资金流入。投资机构预计，这种情况将持续，提振巴西、墨西哥、印尼和印度等大型新兴市场的本币债券市场。

华尔街齐看好

摩根大通新兴市场固定收益策略主管Jonny Goulden表示：“许多大型新兴市场向我们展示了外国购买本国债务的情况，这在一些国家正抬头，可能是一个潜在的转折点。”

摩根大通GBI新兴市场本币指数收益率处于2022年以来最低水平，显示自年初以来，新兴市场本币政府债券回报率超过10%，这是国际资金流动的一个迹象。

美元汇率下跌及“美国例外论”受质疑，促使国际投资者转向新兴市场寻求更大回报。百达资产管理公司首席策略师卢卡保利尼预计，美元还将继续下跌，新兴市场债券将成为主要受益者之一。

这些因素促使外国投资者结束逃离新兴市场本币债券的局面，Goulden表示这一局面已持续约14年。

美国银行全球新兴市场固定收益策略主管David Hauner表示，经历多年美元牛市和“美国例外论”交易后，投资者对新兴市场的配置“绝对处于最低点”，未来增长空间巨大。

“这一点被长期忽视，现在人们必须分散投资。”他表示。

冯托贝尔银行投资组合经理Carlos de Sousa表示：“今年新兴市场本币债券表现非常好，这是美元下跌的直接影响。”

此外，多数新兴市场央行普遍降息，也是一大利好。法国兴业银行新兴市场研究全球主管Phoenix Kalen称，这是“新兴市场资产的黄金时期”。

他指出，菲律宾、捷克、匈牙利、南非、土耳其、巴西和哥伦比亚等新兴市场国家的本币债券提供了“令人信服的价值”。

不过，仍有分析师认为，目前的转变尚不能扭转多年资金外流，仅是“涓涓细流”。但美银的Hauner认为，即使小资金流动也会对这些市场产生巨大影响。

“新兴市场作为一种资产类别，规模小得多。因此，从美国抽走1%资金，相当于新兴市场20%的资金流动，影响相当大。”他补充说。

（文章来源：财联社）