6月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年5月末，我国外汇储备规模为32853亿美元，环比上升36亿美元，增幅0.11%。外汇储备连续18个月保持在3.2万亿美元以上，且连续5个月环比增长。

国家外汇局指出，2025年5月，受主要经济体财政政策、货币政策及经济增长前景影响，美元指数小幅震荡，全球金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化共同作用，推动当月外汇储备规模上升。我国经济持续复苏，发展质量稳步提升，为外汇储备规模保持基本稳定提供了坚实基础。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，按不同标准测算，当前我国外汇储备规模略高于3万亿美元，处于适度充裕水平，短期内有望保持基本稳定。在外部环境波动加剧的背景下，适度充裕的外汇储备将为保持人民币汇率合理均衡提供重要支撑，成为抵御潜在外部冲击的压舱石。

在黄金储备方面，央行连续七个月增持黄金。同日，央行公布数据显示，5月末黄金储备报7383万盎司（约2296.37吨），环比增加6万盎司（约1.87吨）。

中银证券全球首席经济学家管涛指出，5月份伦敦现货黄金价格冲高回落，全月下跌0.7%，为五个月来首次环比下跌。截至5月底，中国持有黄金储备余额2420亿美元，占外汇储备余额的7.37%，环比回落0.06个百分点，这主要反映了国际金价回落的负估值效应。然而，在单边主义和保护主义加剧，多边贸易体制受阻的背景下，国际货币体系多极化加速，黄金作为避险资产和最后国际清偿能力的作用有望进一步提升。

外汇储备“压舱石”地位稳固

汇率折算和资产价格变化是5月外汇储备规模小幅回升的主要原因。管涛表示，5月份中国新增外汇储备余额36亿美元至32853亿美元，连续第五个月环比增加，但增幅较上月的410亿美元大幅收窄。这主要受主要经济体财政政策、货币政策和经济增长前景影响，美元指数先涨后跌，全月基本收平，全球金融资产价格涨跌互现。整体来看，汇率和资产价格变动对外汇储备的估值效应几乎正负相抵。

王青也指出，5月末美元指数仅比4月末小幅下降0.2%，意味着4月美元大幅贬值推动外储中非美元资产大幅升值的效应显著减弱。这背后是5月中美贸易争端缓和，国际资本撤离美元资产势头有所缓解。

另一方面，5月中美联合声明发布后，全球主要股指普遍大幅上涨，但受特朗普政府推进财政改革法案等影响，美债收益率大幅冲高，美债价格显著下行。由此形成的对冲效应导致5月末我国外汇储备中的金融资产价格变化不大。

中国民生银行首席经济学家温彬认为，当前中美贸易关系出现转机，对美直接出口恢复，叠加企业加速向东南亚等地区转移产能，今年出口有望保持快速增长，继续发挥稳定跨境资金流动的基本盘作用。我国经济持续回升向好，是外汇储备规模保持基本稳定的有力支撑。充足的外汇储备可为保持人民币汇率合理均衡提供坚实基础。

值得注意的是，中美经贸会谈取得阶段性进展，双方大幅削减加征关税，受此提振，5月中旬以来境内人民币对美元汇率升破7.20比1，中间价与境内即期汇率以及境内外交易价的偏离大幅收敛。

管涛表示，近期离岸人民币交易价（CNH）围绕在岸人民币交易价（CNY）双向波动更加频繁，显示市场汇率预期进一步分化。在此背景下，境内外汇交易更加活跃。当月，境内银行间市场日均即期询价外汇成交量达478亿美元，环比增长13%，刷新历史新高。

“未来央行增持黄金仍是大方向”

黄金储备方面，2025年5月末官方黄金储备连续第七个月增加。王青认为，当月中国央行继续增持黄金，主要原因在于美国新政府上台后，全球政治、经济形势出现新变化，国际金价有望在相当长一段时间内上涨。这意味着从控制成本角度出发暂停增持黄金的必要性下降，而从优化国际储备结构角度增持黄金的需求上升。

截至2025年5月末，我国官方国际储备资产中黄金的占比为7.0%，明显低于全球平均水平约15%。多名受访人士认为，目前我国黄金储备总量与中国经济体量和外汇储备总量仍不匹配，考虑到金融安全、储备资产多元化等方面的需求，未来还有继续增持黄金的空间。

王青还称，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为推进人民币国际化创造有利条件。由此，从优化国际储备结构，稳慎扎实推进人民币国际化，以及应对当前国际环境变化等角度出发，未来央行增持黄金仍是大方向。

需要明确的是，央行的购金思路和普通投资者并不相同。世界黄金协会中国区首席执行官王立新曾表示，全球央行增持黄金，绝不是基于金价短期上涨获利，而是从更长远的视角配置黄金。

王立新直言，各国央行的储备资产首要要求是安全性，其次是流动性，最后才考虑回报。央行持续增持黄金的一大目的是分散自身储备资产的构成，减少对某一主权货币的过度依赖；另一方面看重黄金在全球金融资产价格波动加大趋势下的避险功能。

世界黄金协会发布的《2024年央行黄金储备调查》显示，参与调查的70家央行中，69%的受访央行认为未来5年黄金在全球总储备的份额将会上升，高于2023年的62%与2022年的46%。与之相反，62%受访央行认为未来5年美元储备所占比例将会下降。

调查结果显示，受访央行继续购金的主要动机包括重新平衡黄金储备量、调整本国产黄金的购入量以期达到更优的黄金战略储备水平、担忧金融市场动荡包括危机风险增加和通胀上升。

（文章来源：21世纪经济报道）