界面新闻记者 | 刘婷

周一美元指数大跌，盘中跌破98，为三年来首次。分析师指出，投资者对美国贸易政策不确定性及其经济走弱预期的担忧，是导致美元大跌的主要原因，预计短期美元的弱势或仍将延续。

北京时间21日开盘不久，美元指数跌破99关口，并在98-99区间内震荡。15时58分，美元指数跌破98，创下2022年3月以来新低。截至北京时间22日11:30，美元指数报98.12，年内已跌约10%。

东方金诚研究发展部高级副总监白雪对界面新闻表示，近期美元指数持续下跌的原因有三个：一是美国3月CPI超预期回落，叠加经济数据疲软，强化了美联储降息预期；二是特朗普政府的关税政策冲击经济前景，结合经济数据疲软，市场对美国经济衰退的预期增强，美元信心减弱；三是特朗普政策多变带来的不确定性，导致市场避险情绪上升，投资者纷纷逃离美债等美元资产，转向欧日，进一步压低美元汇率。

此外，特朗普政府上周频发威胁美联储独立性的言论，也削弱了投资者对美元的信心。美国总统特朗普威胁将解雇美联储主席鲍威尔，白宫经济顾问也表示正在研究是否可以解雇鲍威尔。

华侨银行分析师Christopher Wong在研报中指出，特朗普威胁解雇鲍威尔的言论“令人难以置信”。若美联储信誉受损，可能严重削弱人们对美元的信心，市场对美元资产的政治风险溢价要求或将上升。

在弱美元背景下，非美货币表现强势。日元对美元汇率21日升破141，刷新去年9月以来新高，最新报140.21；欧元对美元汇率升破1.15，现报1.1531。

白雪认为，短期内美国经济下行压力加大，资金向非美市场外流，美元弱势或将延续。

中信期货研报指出，后续需关注两方面：一是政策不确定性与关税对美国消费、投资与就业市场的影响；二是特朗普关税政策的谈判进展，尤其是中美谈判何时开启。若关税政策不确定性持续挫伤市场信心，美元指数或跌至95。反之，若中美谈判顺利且结果向好，或能带动市场对美国信心修复，美元指数或升至100-104。

分析师表示，美国政府内外政策的不确定性令美元避险功能弱化，美元和美债变得更像风险资产。

高盛指出，贸易紧张局势加剧和其他增加不确定性的政策正在侵蚀消费者和企业信心，同时投资者对美国政府治理能力的看法变化也影响美元资产吸引力。政府决策的反复使投资者难以对高不确定性之外的结果进行定价。

高盛高级外汇策略师迈克尔·卡希尔表示，美元估值高企曾源于美国卓越的回报前景。但若关税影响美国企业利润率和消费者实际收入，将侵蚀这种优势，破坏强势美元的核心支柱。

更令人担忧的是“海湖庄园协议”可能落地，进一步增加美元风险。

“海湖庄园协议”框架来自白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰的报告，核心是推动“美元贬值+美债重组”。米兰认为，可通过多边协议要求其他国家货币升值，令美元贬值；同时通过将其他国家持有的短期美债转化为长期无息债券，减轻美国政府利息支出压力。

米兰支持加征关税，主张利用关税进行汇率和美债谈判。他认为关税可促进制造业回流，增加关税收入也可部分减轻美国财政赤字，改善经常项目逆差。

特朗普宣布开征“对等关税”后，投资者大规模抛售美债，导致美债收益率快速上行，30年期国债收益率一度突破5%。

瑞士资产管理公司百达认为，“海湖庄园协议”在理论和实践层面均存在谬误，将挑战美国金融稳定性，破坏国债稳定性，削弱美联储独立性，最终动摇美元储备货币地位。

百达宏观经济研究主管杜泽飞表示，尽管“海湖庄园协议”全面实施的可能性极低，但不能排除其中部分条款进入政策讨论阶段。此类政策仍将对美国债券市场及整体金融稳定构成重大风险。

白雪表示，“海湖庄园协议”短期内不具备落地基础。当前海外央行美元储备主要集中在亚洲和中东国家，增加了海外国家配合的难度。此外，私人部门持有的美债不受协议约束，投资者可能的抛售行为会抵消官方行动效果。欧洲和日本盟友配合美国落地协议的可能性也很小。

白雪指出，《广场协议》签署时，欧洲及日本经济基本面强劲，为其货币升值提供了基础。而当前欧洲复苏乏力，日本经济复苏也未完全稳定，经济基本面无法支撑本币升值。

（文章来源：界面新闻）