北京时间4月21日6时开盘，美元指数在盘初便跌破99关口，随后在98至99区间内震荡走弱。截至北京时间17:29，美元指数报98.01，日内下跌幅度达1.37%，盘中最低触及97.96，为2022年3月以来首次跌破98关口。美元指数年内累计跌近10%。

在金融市场中，美元指数“跌破百点”通常被视为趋势性转折的起点，当其进一步下探至99以下，往往预示着更深层的系统性风险在积聚。此次美元贬值引发市场关注，现货黄金强势突破3400美元/盎司，再度改写历史纪录。

高盛在近日的报告中指出，特朗普关税带来的结果不仅是价格上涨，更深层的是伤害美国公司利润和美国家庭的消费能力。换句话说，关税正在动摇强势美元赖以存在的核心支柱。美元六次失守100关口，历史反复证明：不仅是一个货币价格的变化，更往往预示着一个经济周期的终结。

历史上，美元指数跌破100关口已有五次，这次是第六次。其中，1974年11月至1975年7月，美国经济陷入二战后最严重的一轮衰退，工业产出与消费骤降，这是美元指数自有记录以来首次跌破100关口。美联储被迫全年持续降息，美元指数在此期间维持低于100的状态长达8个月。

1977年12月2日到1981年4月28日，美国再次深陷滞胀泥淖，卡特政府采取激进的财政刺激和货币宽松以对抗失业，结果却是通胀率飙升至13%，黄金首次站上800美元/盎司，美元指数长期跌破100并维持低位。

1985年，面对美元过度升值对出口造成的压制，美国与多国签署了著名的“广场协议”，推动美元贬值。美元指数从最高点160.5一路滑落，跌破100，并在1987年1月19日到1998年1月1日期间长期低于100。

21世纪以来，美元指数还有两个时间段长期处于100以下。第一个时间段是2003年至2016年，伊拉克战争开打，加上欧元复苏导致美元信心下降，美元指数长期处于100关口以下。在此期间，2008年金融危机爆发，美联储启动史上最大规模的量化宽松政策，美元指数长期游走于90以下。

第二个时间段是2017年4月至2022年4月，在此期间美元多数时间低于100以下。当时“特朗普1.0”时期掀起的贸易战叠加2020年疫情重创了美元指数。不同于以往的是，本次美元下跌发生在美联储尚未明确降息、美国并未陷入深度衰退的背景下，这意味着美元贬值背后的“心理支柱”正在倒塌。

4月21日，天风证券研报表示，随着“逆全球化”程度的加深，美元信用的破裂已经越来越明显。本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国“广义国家信用”出现缝隙的结果。而从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位也暗示美元信用正在遭受更深层次的挑战。

经济学家艾肯格林表示，如果特朗普不小心，4月2日可能会被铭记为一个转折点，这是国际社会对美元失去信心的第一步。对于外部世界来说，美元一旦不再稳定，全球资产将被迫进入重新定价周期。

凯投宏观的分析师表示，受美国频繁变动的关税政策影响，美元作为传统避险资产的地位正面临越来越多的质疑。高盛对冲基金业务负责人Tony Pasquariello近日发布报告指出，目前美元被高估了20%，关税正在破坏强势美元的核心支柱。

投资者们原本预测，随着关税政策实施，美元会升值。但高盛在报告中指出，美元之所以走弱有三重原因：一是美元本身就存在估值泡沫，高估幅度达20%；二是关税导致的利润与消费受创；三是结构性资本外流。

加州大学伯克利分校经济学家巴里·艾肯格林表示，全球对美元的信任和依赖是在半个多世纪的时间里建立起来的，但它可能转瞬即逝。此外，特朗普对于美联储的威胁也给美元带来了莫大的压力。

特朗普多次威胁要削弱美联储的独立性，引发人们担忧他将强制降息以提振经济。美联储主席杰罗姆·鲍威尔周三表示将暂缓采取任何利率调整措施，特朗普随即抨击他。华侨银行策略师Christopher Wong表示，如果美联储的信誉受到质疑，可能会严重削弱人们对美元的信心。

高盛警告，如果美联储沦为政治工具，将导致美元贬值、实际利率崩塌，进而推动金价飙升。历史上每当中央银行失去独立性时，都会引发法定货币信心危机，从而导致金价大幅上涨。