北京时间4月17日（周四）凌晨，美联储主席鲍威尔就美国总统特朗普的关税政策影响发出了强烈警告。他在芝加哥经济俱乐部发表的演讲中表示，关税政策潜在影响的不确定性正在升高，可以预见到“通胀将上升且经济增长将放缓”，将使美联储陷入两难境地。

鲍威尔还否认了投资者押注的“美联储看跌期权”（即市场大跌时美联储会出手救市），并强调市场有序、运转符合预期，预计市场会“持续波动”。他表示，市场希望美联储出手平息波动的预期可能是错误的。美联储的独立性是由美国法律赋予的，不会被特朗普政府无缘无故地罢免。

值得注意的是，鲍威尔指出，“我们可能会发现自己处于双重使命（即”充分就业“和”物价稳定“）目标相互矛盾的具有挑战性的局面。”这被视为鲍威尔本人首次提出对滞胀的担忧。在“对等关税”的背景下，上周公布的关键通胀预期显示，美国短期通胀预期已经飙升至20世纪80年代初以来的最高水平。

此外，针对近期白宫传出的美联储“换帅”风声，鲍威尔表示，美联储的独立性是由美国法律赋予的，不可以无缘无故地罢免美联储官员。特朗普在社交媒体表示，预计欧洲央行将进行第七次降息，然而，鲍威尔的行动“为时已晚”，他总是行动太迟且决策错误。他的发言引发市场波动，美股出现大跌。

随着特朗普在本月初宣布所谓的“对等关税”，上周美国市场遭遇了股汇债的“三杀”，市场希望美联储能紧急降息以释放流动性。然而，鲍威尔的最新讲话给市场泼了一盆冷水。他表示，他认为美联储没有必要干预上周剧烈波动的市场。他称，“即使处于如此具有挑战性的境况中，市场仍在运转。”

鲍威尔在讲话中进一步强调，美联储将重点防范关税驱动的物价上涨演变为更持久的通胀。这一表态强化了鲍威尔多次重点释放的信号：美联储并不急于调整基准政策利率。他表示，美国面临着高度不确定的前景，失业率上升和通胀率上升的风险都很高。美联储会评估政府政策变化可能产生的影响，观察经济行为。

除鲍威尔外，本周也有其他美联储官员表达了类似的观点，认为美联储应等待潜在的权衡因素显现后再采取行动。但美联储内部还是有不同的声音，美联储理事Christopher Waller本周一表示，他判断最新关税政策对物价的影响可能是暂时的，在大幅提高的关税政策持续存在并可能导致经济衰退的情况下，“我更倾向于比我之前预计的更早、更大幅度地下调利率。”

鲍威尔明确表示不“救市”后，交易员大幅削减了美联储联邦公开市场委员会5月降息的预期。具体来看，美国4月密歇根大学1年通胀预期初值飙升至6.7%，创1981年11月以来新高；5年通胀预期初值为4.4%，是1991年6月以来的最高水平。短期通胀预期的飙升，加剧了美联储的困境。

鲍威尔在周四的讲话中也指出，当前美联储面临罕见挑战：一方面关税可能推高通胀，另一方面经济增长和就业可能走弱。堪萨斯城联储行长Jeff Schmid周三也发出重磅警告，直言美联储正面临前所未有的政策挑战。这凸显出货币政策制定者们的集体焦虑。

美国今年3月核心CPI同比仍高达2.8%，商品通胀受关税政策影响持续上行。这种“既要抗通胀又要防衰退”的矛盾，被市场称为“滞胀陷阱”的预演。

针对近期白宫传出的美联储“换帅”风声，鲍威尔再次强调，美联储的独立性是由美国法律赋予的，不可以无缘无故地罢免美联储官员。美国最高法院正在审理一起案件，探讨总统是否有能力将独立政府机构的人员免职。他认为，这起影响政府裁员的案件不适用于美联储。

图片来源：鲍威尔演讲视频截图

图片来源：芝商所、彭博社

（文章来源：每日经济新闻）