全球市场都在寻找新的均衡！在股市动荡之际，汇率亦大幅波动。昨天，美元指数大跌1.72%，今天继续走低。人民币因此受到提振，美元兑离岸人民币昨天最高达到7.3478，今天最低至7.2437，离岸人民币不到48小时，最大升值幅度已超1000点。投资者亦涌向日元和瑞士法郎等避险货币，美元兑日元一度跌报145.88，欧元兑美元升报1.105，创半年高位。

　　花旗分析师认为，关税上调将持续数月，预计将推高通胀，但劳动市场疲软或致美联储降息。他们预计今年将降息5次，每次25个基点，共计125个基点。

　　交易员提高了对美联储降息的预期，货币市场显示年底前降息100个基点，高于加征关税前的75个基点。

　　然而，美联储副主席杰斐逊表示，尽管劳动市场可能“轻微放缓”，且不确定性可能拖慢经济活动，但目前无需急于调整利率，应观察特朗普政策对经济的影响。

　　汇市剧烈波动

　　特朗普的关税打破了市场均衡。美元指数大跌，非美货币飙升。人民币两天内最大涨幅超1000点。日元大涨，可能引发拆息平仓潮，亚太市场全面走弱。日经指数跌近3%，A50一度跌近2%，韩国股指跌幅扩大。

　　这与资金抛弃美元求避险、美联储降息预期增大有关。

　　瑞银预测，新关税将抑制经济成长，增加市场波动，并促使美联储大幅降息。若关税导致通胀飙升、经济成长减弱，美联储官员可能陷入困境，降低降息可能性。

　　花旗分析师维持预期，劳动力市场疲软将影响美联储降息。关税上调将持续数月，推高CPI。劳动市场疲软将致美联储倾向鸽派，今年降息5次。

　　尽管有人猜测特朗普关税可能迫使贸易伙伴达成协议，但花旗认为关税将持续数月，推高通胀。年底核心通胀率或接近4%。关税为特朗普提供政治筹码，若贸易逆差不变，关税年收入可达7000亿美元，有助于财政扩张。

　　美联储预期

　　美联储副主席杰斐逊表示，尽管面临不确定性，美联储政策仍能有效应对风险。劳动市场可能“轻微放缓”，无需急于调整利率，应观察特朗普政策影响。

　　杰斐逊强调，政策已准备好应对风险，不会急于调整利率。美国经济健康，贸易政策变化可能引起进口商品价格上涨，加剧通胀压力。

　　杰斐逊未直接评论关税，但表示政策变化对经济的影响需时间评估。贸易政策调整可能加剧价格上涨，推动通胀。

　　美联储维持基准利率在4.25%-4.50%，杰斐逊支持此决定，因经济放缓，通胀基本维持现有水准。

　　美联储官员认为，尽管经济基础稳固，但特朗普政策变化频繁，加剧经济衰退担忧，推高通胀预期。

　　根据CME数据，美联储5月维持利率不变的概率为68.8%，降息25个基点的概率为31.2%。到6月，维持不变的概率降至18.5%，降息25个基点的概率为58.7%，降息50个基点的概率为22.9%。

（文章来源：券商中国）